中证银行构成
银行股的PB基本在1以下，存款总额包含了很多方面，即破净，如企业存款、财政存款、非银行业金融机构存款、居民存款等。与2020年底相比，属于比较传统的金融业，2021年一季度存款总额增加了8.35万亿元，主要利润来自于存贷差。
因为存贷差比较固定，其中居民存款增加6.68万亿元，尽管随着社会利润率的下降，企业存款增加2574亿元，银行存贷差会出现下降，非银行业金融机构存款增加1.17万亿元，但社会利用率下降也伴随着货币宽松，财政存款减少1633亿元。从这些数据都可以看出，银行的杠杆会有所加，我国老百姓的储蓄意愿真的是十分强烈，比如降准。所以，那我国人均存款能达到多少？根据央行发布的数据，中证银行的总利润还是基本保持6%以上的增长。
在阐述下文之前，2021年第一季度居民存款增长6.68万亿元。而在2020年底，先说一下中证银行。
中证银行与中证的其他全指一样，选取的样本为中证全指样本股中的银行行业股票——若股票少于50只，则选取所有；多于50只，则按照规模和流动性排列，选取头累计总市值占比达98%的股票，并不少于50只。
目前上市银行的股票有37只，所以中证银行则选择所有的股票。
但由于指数是通过加权求得，所以有些银行在指数中权重的占比非常高，而有些银行占比非常低。比如招商银行占比14.75%，而占比只有0.03%，相差491.67倍。
其中，前10权重股占比69.85%。也因此，中证银行的走势基本被前重仓股左右着。
中证银行估值
从中证银行的10年PE来看，目前PE为5.98，平均值为5.77，处于历史百分位的47.5%，PE估值中等。
中证银行的成分股中PE估值较高的，也是近年涨幅较高的招商银行，平安银行和，其他的银行股PE都较低。
从中证银行的近10年PB来看，目前PB为0.59，平均值为0.78，处于历史百分位的6.57%，接近2013年和2014年的低点，处于相对低估位置。
中证银行的成本股中PB估值较高的，也是最近涨得较高的招商银行，平安银行和宁波银行。
对传统行业、周期性行业和高杠杆行业，估值一般从PE切换成PB，即PB的估值方法更准确。所以，中证银行目前处于低估状态，不为是投资机会。
但是，同时不得不提防较高估的权重股招商银行、平安银行和宁波银行。若这三只出现较的回撤，那么指数将继续下跌，特别是平安银行的风险，首先母公司平安不行了，其次平安银行的ROE并不高（即成长性不高），难以维持较高的估值。
中证银行的股息率
中证银行近10年的平均股息率为4.47%，远高于三年或五年定期存款，更别说股息率它是算复利的，而三年或五年的定期存款，在期限内它是单利的。
最近几年银行的ROE下行，近5年的股息率平均值为4.05%，低于10年均值的4.47%。但从走势来看并未出现明显的下行，反而随之PB的下降（估值的下降），股息率有所上升。
如果是保守投资者，看好股息率，那么未来继续上行的可能性较，长期投资可以获得高于银行存款利率的收益。
从中证银行成分股的股息率来看，拖底的仍然为上面三只高估的银行股，即招商银行，平安银行和宁波银行，它们的股息率分别是2.46%、0.84%和1.35%——而它们的权重很高，严重拉低整体股息率。
若愿意冒股价波动风险，去组建自身的银行组合，可以获得相对更高的股息率。比如将上面三处剔除后，按照一定的比例买入中证银行前权重的7只，可以将股息率提升到5%以上——目前的是交通银行股息率为7.12%。
当然，若长期投资只拿股息率的话，更建议选择HK银行指数，目前该指数的股息率为5.92%，该指数的基金有鹏华香港银行指数和泰康香港银行指数。
如果你有港股账户，H股的银行股更为不错，有市盈率在三倍上下，市净率在0.3倍以下，而股息率高达8%以上——对于不喜好风险的投资者而言，是非常不错的选择。
但是需要注意，A股持股在一年以上是没有红利税的，而港股账户有10%红利税，而若通过沪港通或深港通进入，有20%的红利税——若只是想长期获得股息率，非港股账户就没有必要持有港股银行了。
中证银行基金回测
中证银行指数近5年没怎么涨，5年的平均年化收益率仅有3.64%。而中证银行指数不是全收益指数，是需要除权的，所以持有基金的年化收益率应当为“股息率+指数收益率”，即3.64%+4.05%=7.69%。
但这样的计算是有误的，因为红利税的暂免只针对个人，而公募基金属于机构是需要扣除20%的红利税的，所以，基金的股息率就变得相对较低，理论上近5年中证银行指数的基金年化收益率为3.64%+4.05%*80%=6.88%。
呃……这是理论年化收益率，毕竟还存在误差，以及基金的管理费和托管费等费用。
因此，若想进一步提高投资回报率，应当根据中证指数进行自我组合。比如比较保守的可以剔除较高估的招商银行、平安银行和宁波银行， 组建银行组合，从而获得超5%的股息率，并同时豁免红利税。
注：只追求股息率的话，目前更建议选择HK银行的指数基金，原因在于H股相较于A股有较的折价，分红率可以相差30%以上——比如同花顺数据，目前中证银行的股息率为4.34%，HK银行的股息率为5.92%。
同时，机构持有港股的红利税为10%，持有A股的红利税为20%。
若以6.88%计算其年化收益率，中证银行年化收益率是远远跑不赢沪深300的，那么银行的实际收益是多高呢？
由于中证银行的指数基金都在2015年之后出现，所以，我们的回测时间以5年为期限。
而筛选以中证银行的指数基金规模排列，选择前三者，外加规模最HK银行的指数基金和沪深300基金，分别是天弘中证银行ETF联接a、鹏华银行a、招商中证银行指数、和鹏华香港银行指数A。
需要注意的是鹏华香港银行指数A，该基金于2016年11月10日，时间只有4.69年，而回测年限为5年，即总体收益要分配到5年，求得的年化结果会比实际较低。
从上文我们计算的中证银行平均年化收益率为6.88%，而在中证银行的3只指数基金中，天弘中证银行ETF连接a的年化收益率为7.01%，与理论是相对接近的，即误差相对较小。
我们通过对比，虽然HK银行的股息率较高，但指数基金年化收益率却不尽人意，鹏华香港银行指数年化收益率为-1.97%。
这是什么原因呢？源于香港的发达资本市场，银行属于传统行业，一直在杀估值，市净率一跌再跌，两市从几乎不折价到目前的折价30%以上。
但对于保守投资者，由于H股银行低估，追求长期的股息率反而是更好的入手时机。
呃……不管是过往5年，还是过往10年，银行的总体年化收益率都是跑不赢沪深300的。从长期投资来看，选择银行还是不如选择沪深300——银行由于它的存贷差基本固定，利润也基本固定，成长性不足，市值很难较幅度的上涨。
但银行的波动性和最回撤都要小于沪深300，对于没有投资经验的投资者而言，银行的风险性要明显低于沪深300的风险性——中证银行比较适合保守没有经验的投资者。
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