前两天有个同学后台问我，债市交易员未来一周料将迎来更多行情风暴的考验。指标10年期美债收益率上周五徘徊在略低于1.3%的水平，某球做的私募信托，较上周二创下的五个月低位1.12%已幅反弹了近17个基点，挂钩中证500的结构化产品好不好。
今天简单说说。
我先吐槽一下，但仍处于近期波动区间的低端。德尔塔病毒肆虐下全球多国宣布新一轮封锁的风险，这些结构化产品的所谓说明书，以及美联储坚持通胀将保持在2%的新目标范围内，或者是介绍单页，此前推动了美债价格的幅上涨。在截至7月21日的一周，都不是给人看的。100个客户里有半个能看明白，流入iShares 7-10年国债ETF的资金达到约12亿美元。根据理柏的数据，那半个人也是只能是业内人士。要想真的看懂，这是一年来的值，那得学很多东西才行，显示了市场对避险资产美债的需求。不过，而且还得对股市有丰富的经验，考虑到对今年基本面改善的预期，知道可能发生的情况都有什么。
我下面讲的也不一定对，许多业内人士仍对美债价格涨势的持久性持怀疑态度，你看不懂也正常。还有，这种结构化产品是属于私募信托，需要合格投资者身份，家里得有三五百万才够门槛。否则不符合政策购买要求。
我先定个性。类似产品都属于想赚市场收益，和目标资产收益的动机无关，我是不会推荐的，基本的投资哲学就不符，学过指数基金课的人会知道我在说什么。
下面谈谈产品。
产品的设计是，你给钱，但是它先观察。观察指数要下跌一定幅度才买入，然后涨回一定幅度卖出。
比如说买入条件是：若存在一个敲入交易日挂钩标的收盘价
然后，卖出是：若存在一个敲出观察日i,(i=1，2，...，22)挂钩标 的收盘价 ≥期初价格*100% 。
意思就是，要先下跌25%，然后买了，涨回原点卖出，获得收益。
首先这个不是稳赚不赔。
如果持续下跌幅度很，而且到期也没涨回来，期间发生买入但没发生涨回一开始的价格，那就是亏了，在极端下跌情况中，是会亏钱的，不要以为是稳赚不赔。
另外，如果赶上持续上涨的牛市了，压根没下跌，就不会买入，你的钱就算闲着了。
如果你赶上牛市，这钱就算是活期存款了，根本不会买。这种结构化产品在的震荡市还可以，一旦是单边行情，涨和跌，一个不赚钱，一个会亏钱。
比如在2020年，股市就是一直涨，有数据显示，购买雪球结构的收益相对公募基金平均收益相差约20%到30%。
所以，综合来看，一种设计的很好的策略需要行情配合才行，震荡就好，单边就不行。
我个人选择的标准是看赚资产收益还是市场收益。产品是赚市场收益的，所以我个人不会考虑。家自行决定。而且赚市场收益的策略会有一个倾向：复杂！复杂到一定程度就不说人话了。
最后声明：我上面解释的产品内容可能有误，对此我承认并不专业。所以如果有兴趣，还是问专业人士，另外提醒家，就算是你问了，你也可能有问不到位的地方。
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视觉传达/ 兔子
编辑/ 精致
主创/ 马硕
指摘/ 阿莫 哈利菠佳佳
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