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今年一季度春节前后三个月，审慎做出投资决定。特此公告。东方阿尔法基金管理有限公司2021年10月23日举报/反馈， 基金出圈撞上市场“过山车”行情， 戏剧化的事件碰撞让这三个月成为了观察基金投资者行为及特征的绝佳时间窗口。
一、
年前年后三个月，盈利冰火两重天
01
好行情造就丰收
过去两年，市场行情火热，上证指数、沪深300指数分别上涨39.04%、77.05%4，实实在在地造就了公募基金的“丰收”，基金赚钱效应明显。过去十五年， 主动股票方向基金业绩指数上涨1100.79%， 年化收益率18.02%。
截至2020年12月31日，三家基金公司满一年的主动权益类基金历史全个人客户累计达到3496万人，其中盈利人数占比70.42%。盈利总金额达到1842.51亿元，人均盈利5269.93元，平均收益率15.44%。同期，现持有份额客户的盈利情况更加突出，盈利人数占比高达95.90%，人均盈利8053.71元，平均收益率26.62%。
总体来说， 在好行情的背景下， 分基金投资者确实赚到了钱， 因此基金也迅速“出圈”，吸引了量新基民涌入。
02
高波动致使盈利状况变脸
不过， 慕名而来的基金投资者很快遇到市场的考验。市场遭遇过山车行情， 基金收益率也出现下滑， 过去十五年，主动股票方向基金业绩指数涨幅下滑至910.68%，年化收益率下滑至16.67%。
一月份，核心资产带动指数快速拉升；短暂回调后， 市场随即在2月初重拾升势， 市场风格进一步极致化， 持续到春节 前。春节后， 行情快速逆转， 上证指数在2月19日后， 13个交易日急速下跌338.43点。核心资产持续幅回调， 经历了近一个月的急跌。
市场的急速变化带来了客户盈利数据的变脸。
截至2021年3月31日，历史全个人客户中盈利人数比例从2020年底的70.42%降至53.28%，平均收益率由15.44%下滑至8.85%。
现仍持有份额客户的盈利情况下滑更加明显， 盈利人数占 比从95.90%幅下滑至48.86%。
如果从短期视角来看，这3个月的市场变化确实剧烈，但是将其放置在15年的走势图中，却又是一段极为常见的 小波折。
不过， 仅仅3个月时间， 却让三家具有代表性的权益类型基金公司积累了15年以上时间的客户盈利数据波动高达数 十个百分点。这样的结果，无疑是让人惊讶的。
为什么三个月时间会对15年的数据产生如此的冲击？
一个可能的原因是， 这三个月时间，历史全个人客户数量由3496万人增至4682万人，激增了1186万人， 增幅达到 33.92%。这分投资者不理想的盈利数据会对整体数据造成较影响。
需要强调的是，对于基金的长期走势来说，三个月的波折不值一提，但是对于在这三个月进入市场，迅速亏损后卖出的个人投资者来说，基金带给他们的却是实打实的亏损。
剧烈的波动会影响基金收益，但波动却是市场所难以避免的东西。三个月的盈利情况差异，说明了一些事实，短期的 市场波动对盈利情况造成的影响不容忽视，在市场情绪狂热时买基金可能遭受短期亏损。
投资者应该如何面对波动， 什么 样的投资者能够在波动巨的市场中胜出， 这些内容我们将在后文中详细展开。
二.
变：90后与互联网走向基金舞台
年前年后这三个月盈利数据冰火两重天的变化背后，体现基金出圈带来的一系列变化。
近几年，90后陆续进入社会，作为互联网原住民的第一批90后步入而立之年，投资理财理念在互联网快速传播。
随着去年底基金赚钱效应的扩散，基金愈发“出圈”，基金投资者的年龄结构和销售格也呈现新变化。
01
量新基民涌入市场
基金出圈快速吸粉，量经验不足或没有经验的投资者受行情吸引进入基金投资领域。
2020年底投资年限在1年以内的新基民的占比32.04%， 2021年3月底则提升到41.96%。
02
新基民导致整体年轻化
基金出圈带来的变化，一方面是投资年限低的基民比例增加，另一方面则是整体年龄结构的年轻化。虽然仅仅只有三 个月，但是却对15年以上时间积累下来的客户年龄结构产生了较的影响。
以40岁为界，截至2021年一季度末，40岁以下各年龄区间的人数占比较2020年末均有提升，其中22-30岁区间（均为 90后）人数占比提升最多，达到3.31个百分点。
而40岁以上各年龄区间的人数占比较之2020年末则均有下降，合计占比下降4.96个百分点。
03
互联网贡献最客源
在2015年第三方销售机构7获得基金销售牌照前，银行和券商是基金销售的绝对主力。不过，近年来随着互联网影响力的提升，基金通过互联网平台愈发出圈， 越来越多惯使用互联网的年轻人加入到基金投资当中。
特别是在今年一季度 后， 以蚂蚁、天天等互联网平台为主的第三方销售机构在新增客户上的优势越来越明显。
截至2021年3月31日，所有客户当中，62.93%来自于第三方销售机构，是基金最的客户来源。相较之下， 2020年底第三方销售机构客户占比为53.32%。可见2021年进入市场的新基民中，第三方贡献力度较。
三.
不变：基金投资者的收益特征
虽然基金出圈和新基民的涌入带来许多变化，但是总体而言，基金投资者的投资行为特征，由此带来的投资收益情况，以及折射出的基金投资理念并没有发生的转变。
01
基金赚钱基民“不怎么赚钱”
截至2020年12月31日以及2021年3月31日，过去十五年，主动股票方向基金业绩指数累计涨幅分别高达1100.79%、 910.68%，年化收益率分别为18.02%、16.67%。
而对应时间节点，历史全个人客户的平均收益率分别仅15.44%、8.85%。尽管数据表明，截至2020年12月31日，历 史全个人客户中70%以上通过基金投资赚到了钱。但普遍而言，投资者获得的收益不及其购买的基金业绩， 也就是基金 赚钱， 基民确实不怎么赚钱。
如下图数据， 截至2021年一季度末历史全个人客户的收益率情况类似于正态分布：61.73%的客户盈亏集中在 ±10%之间，只有11.17%的客户获得了30%以上的收益，能够获得翻倍以上收益的客户仅占比2.32%。
同时，亏损超过 30%的客户也仅占1.01%。也就是说，购买基金获得较幅度盈利和亏损的比例均不高。现持有份额客户的盈利情况呈现类似的特征。
时间节点回到2020年底时，历史全个人客户的收益率情况也呈现类似的分布情况，历史全个人客户中有55.87%盈亏集中在-10%至10%之间，不过现持有份额客户亏损比例较2021年一季度末要小一些。
02
女性赚钱能力更胜一筹
客户整体投资收益情况如上所述，不同性别和年龄投资者的收益是否有很差异呢？
从投资者人数看，男女的性别占比基本是五五分，不过女性的盈利状况显著优于男性，在这戏剧性的三个月冲击后，女性更胜一筹的情况也没有改变。
从下图可以看出，截至2021年3月31日，女性投资者中盈利人数占比超过50%，高于男性投资者，平均收益率则高出男性1.57个百分点。同时，女性在投资上显得更舍得投入，平均投入26711元，比男性高出1500元。
值得注意的是，女性的平均交易频率为2.57次/月，低于男性的3.08次/月，这或许反映出女性比男性基金投资者更有耐心。
03
姜还是老的辣
与性别维度相比，年龄维度体现出的差异更加显著一些。虽说这三个月里，历史全个人客户整体年龄结构愈发年轻 化，但是盈利情况依然是年龄越越好。与性别维度相比，年龄维度体现出的差异更加显著一些。
如上图所示，截至2021年一季度末，盈利人数占比、平均收益率与年龄段呈正相关，30岁以下投资者平均收益率不到 3%，盈利人数占比不到50%；而60岁以上投资者平均收益率达到19.05%，盈利人数占比达到60.42%。
此外， 平均投入金额和年龄段同样呈正相关。18-22岁、22-30岁投资者平均投入金额分别仅为1722元、5737元；而60 岁以上投资者平均投入金额则达到63595元。
年龄维度体现出的差异，有其客观原因。年龄越的投资者，可能因为自身投资经验和经济实力都达到了更好的状 态， 所以在平均收益率上取得了更好的结果。
04
机构客户盈利水平更好
前面描述的都是个人客户的情况，那么机构客户的盈利如何呢？我们将机构客户和个人客户的盈利情况进行了对比，发现整体来说机构客户的盈利结果胜过个人客户。
可以看到，机构客户的盈利户数占比高出个人客户近5个百分点，平均收益率则超越个人客户2.35个百分点。
但数据结果与普遍印象中专业的机构形象还是存在差异，盈利户数占比也没有超过六成，机构投资者买基金也不是稳赚不赔的。
戏剧化的三个月给三家权益型公司15年以上的盈利数据带来了较的冲击，市场情况、基金收益率、客户盈利情况、投资者结构等等都发生了改变，而从性别、年龄、机构与个人差异等维度反映出的基金投资者收益特征没有明显改变， “基金赚钱基民不怎么赚钱”的困境也依然存在。
那么究竟是哪些因素最直接地影响到了基金投资者的收益情况？
我们下一篇将系统发布基民盈利状况背后的投资行为，欢迎家关注涨基财富！
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