大众王财经网

元同比增长国盛证券:给予中国人寿买入评级中国人

大众王财经网 2

2021-10-29国盛证券有限责任公司马婷婷,赵耀对人寿进行研究并发布了研究报告《Q3净利润有所承压 人力延续压实态势》,同比增长5.2%;实现归母净利润485.02亿元,本报告对人寿给出买入评级,同比增长3.0%。举报/反馈,当前股价为29.78元。

人寿(601628)

事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现保费收入5534.37亿元,YoY+1.8%;实现归母净利润485.02亿元,YoY+3.0%。

准备金增提及资产减值侵蚀影响,净利润增速幅下降:前三季度公司实现归母净利润485.02亿元,YoY+3.0%(21H为+34.2%),其中Q3单季度75.27亿元,YoY-54.5%。一方面,前三季度公司共计提资产减值186.14亿元,YoY+59.2%,较上半年增提109.98亿元,预计对分股权类资产按照相应的减值政策计提减值,对净利润有一定侵蚀;另一方面,前三季度公司精算假设变更增提准备金231.18亿元,对净利润形成一定压力。

单季度新单负增长幅度有所放缓,NBV同比维持相对稳定:前三季度公司首年期缴保费收入915.17亿元,YoY-13.7%,其中十年期及以上新单368.99亿元,YoY-24.0%。Q3单季度实现新单保费收入273.22亿元,YoY-4.7%(Q2单季度为-14.4%),单季度新单保费负增长幅度有所放缓,预计公司通过储蓄型产品及增额终身寿等的销售,推动新单数据相对改善。前三季度公司NBVYoY-19.6%(21H为-19.0%),基本在预期以内。

总销售人力加速压实,高质量发展持续推进:公司三季度末总销售人力为105.2万人,较年初下降27.8%,其中代理人数量为98.0万人,较年初下降28.9%。一方面疫情持续影响使得入口端增员难度加,另一方面出口端公司坚定执行高质量人力路线,执行代理人清虚,代理人加速压实,预计三季度代理人队伍质量有一定改善。

投资表现良好,维持同业优势:公司前三季度实现总、净投资收益率分别为5.25%、4.40%,同比分别小幅下降0.11pt、0.07pt,但仍在同业中维持相对优势。

投资建议:公司三季报在保费及人力方面略有承压,与行业趋势基本一致,但代理人持续压实,有望逐步见到质量改善,且依旧较同业率先进入明年一季度业务的准备中。预计公司21E、22E归母净利润分别为525.25亿元、641.84亿元,同比分别增长4.5%、22.2%,当前对应21E、22E的P/EV分别为0.74倍、0.66倍,维持公司“买入”评级,后期持续关注公司及行业负债表现情况。

风险提示:开门红表现不及预期风险;保障型产品销售不及预期风险;长端利率下行风险;权益市场幅波动风险

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级11家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为38.45;证券之星估值分析工具显示,人寿(601628)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。

什么星座有预言能力天秤座

和属牛的做生意怎么样

有什么办法能每晚做梦

旨铎起名字寓意是什么含义

标签:国盛证券有限责任公司 中国人寿 买入评级 yoy