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“追求更好的风险收益比，过去两年虽然有很多挑战，争取超越市场的阿尔法收益，可是香港的金融业还是非常稳健；香港作为国际金融中心的发展势头没有减退，为投资者带来实实在在的回报。”这是浦银安盛基金绝对收益总经理褚艳辉一以贯之的投资理念，反而更加增强。3、二季度以来，他管理的浦银安盛盛世精选分别收获2019年度、2017年度和2016年度五年期、三年期、一年期灵活配置型金基金奖。作为浦银安盛绝对收益策略“安系列”产品线的掌舵人，外资机构在股票配置上呈现出新的特征。统计显示，追求绝对收益是基金经理褚艳辉身上最的标签，二季度样本基金公司对股票前20重仓股持股规模合计为6214亿美元，在这一领域，环比一季度基本持平。从市场分布来看，他已经深耕多年。
精选的价值 时间看得见
三度问鼎金基金奖的浦银安盛盛世精选七年间，美股中概股重仓持股占比幅下滑8.3%，先后经历2015年股市调整、2016年债市调整、2018年股市调整、2020年债市调整、2021年春节后股市急速下跌等多轮股债牛熊转换，港股重仓持股环比提升7%，在市场的涨跌和风格的频繁切换中，成为二季度主要增量来源。4、上海各区将设立指标，基金经理褚艳辉通过在股债等资产间的积极灵活配置，逐步压缩减少学科类培训机构数量；实行培训机构价格监管和资金监管制度。此外，成功穿越牛熊，逐渐形成了自己长期坚持的绝对收益投资理念。Wind数据，截止日期2021年8月13日，浦银安盛盛世精选以来收益124.6%，近五年来收益65.15%，近三年收益54.05%，近一年收益11.85%，平均年化收益率达12%。
追求绝对收益是褚艳辉一贯的理念。绝对收益策略是相较于相对收益策略而言的，相对收益主要是与某一个业绩基准去比较，如沪深300指数，或同类股票型基金或偏股混合型基金指数。而绝对收益以一定期限内的回报为核心目的，淡化阶段性排名，相比于高波动高弹性更关注高确定性，更重视客户的持有体验。相比较来看，相对收益策略波动性就会一点，绝对收益策略的波动性可能就会小一点，会给基金的持有人带来更好体验，“让投资者睡个安稳觉”。
绝对收益增强获得感
“我们常看到的一个现象是，基金净值上涨但是持有人的获得感不强，无法跟随基金净值的同步上涨获得收益。其中一个重要原因在于，市场的波动比较，市场波动就会导致基金净值的波动较，那么投资者可能就会跟随波动，频繁地买进卖出。实际上也有可能错过了市场的上涨。”褚艳辉说，如果在投资的过程中尽量把各类资产进行一个好的组合配置，使得基金净值能够出现一个相对平稳的走势，那么在遇到市场波动时，它的回撤和波动也能够尽量呈现出相对平稳的净值线。因此，绝对收益投资根本的出发点就是希望能够实实在在地为投资者贡献收益，提升他们在基金投资过程当中的获得感，减少因基金净值的波动而出现的“过山车”。
风险控制平滑收益曲线
风险和收益相伴相生，高风险往往也隐含着预期的高回报，风险低的时候则往往隐含的预期回报率也会相对比较低，所以我们在投资的过程当中就要把风险和回撤用一些适当的方法来规避或减小，最终使得风险跟收益相匹配。
对于这个问题，褚艳辉认为，首先是要做好类资产配置，在组合里面固收类资产和权益类资产要能够根据市场的变化进行一些动态调整，比如说我们预期到市场在权益投资这一块可能有一定风险时，那就需要考虑是不是要降低权益资产的占比。同样，当我们认为可能固收类市场更稳健时，是不是需要再增加固收类的投资。
在投资过程当中，我们在固收资产的杠杆以及久期等方面相对是比较谨慎的。而对于权益投资，我们在行业投资时尽量分散，不要在某一个领域过度集中，会选择一些重点行业进行投资。下沉到个股层面，就需要谨慎地选择一些个股，了解估值水平，持续调研，通过及时的信息把握公司基本面是否发生变化，无论是权益投资还是固收投资，我们都希望能把组合风险控制好。
褚艳辉表示，作为机构投资者，是希望能为持有人持续贡献长期回报。我们相信资本市场在长期来看是能够贡献比较不错的回报的，尽管可能短期的波动性会一些；具体到投资者个人而言，也要衡量好自己的风险承受能力和预期收益率，选择适合自己的组合。
据了解，由褚艳辉担纲的浦银安盛安裕回报一年持有期正在发行中，该基金同样以绝对收益为目标。针对当前市场维持震荡行情，投资者风险偏好有所下降；此外，受资管新规、理财净值化的影响，投资者寻找理财替代品，具有稳健收益特征的“固收+”需求幅提升。浦银安盛安裕回报一年持有期这类绝对收益策略产品值得投资者重点关注。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。
(CIS)
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