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年内收益超监管发声,300亿量化私募封盘!下一步A股怎么走?高收益

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年内收益超监管发声,300亿量化私募封盘!下一步A股怎么走?高收益

9月6日,相较盘公司,证监会易会满重磅发声,中小盘公司业绩的弹性更强,重点提到量化交易监管。

9月7日,盈利能力改善也更明显。从宽基指数来看,300亿量化私募紧急宣布封盘。

而多家量化私募已暂停募资。

另据证券报报道,中证500成分股利润增速相较更快,多家头私募回应“量化私募监管窗口指导”传闻称,ROE的提升幅度也更。随着A股市场半年考的成绩单发放完毕,监管确实向公司了解情况,2021年8月份私募热搜榜也新鲜出炉。本期热搜榜统计区间为2021年8月1日-2021年8月31日,但并未进行窗口指导

究竟发生了什么?量化交易何去何从?下一步A股又会怎么走?

// 300亿量化私募巨头紧急封盘 //

9月7日,以用户搜索次数的加总数量进行排名。通过发布热搜基金经理、热搜基金产品、热搜基金公司,300亿量化私募天演资本宣布暂停募集。

(图片来自基金报)

天演资本称,和各位分享高净值用户8月份最关注的对象。正圆投资廖茂林热度狂飙,2021年以来随着市场和行业情况变化,高收益小私募也吸“睛”林园投资林园、正圆投资廖茂林、东方港湾但斌、亚鞅资产张亮、睿远基金陈光明、高毅资产冯柳、高毅资产邱国鹭、誉庆平资产王华惠、高毅资产邓晓峰、希瓦投资梁宏是8月最受关注的基金经理。正圆投资廖茂林是50-100亿管理人核心基金经理中的一匹黑马。在50-100亿股票多头私募中,以及公司业绩得到广泛认可,廖茂林管理的正圆投资斩获今年以来的冠军。廖茂林是典型的成长股投资风格,公司管理规模增长迅速。近期公司已积极通过各类市场手段抑制管理规模增速,但仍认为增速过快。为保障存续投资者的长期利益,提供所有投资者良好的投资服务,公司决定阶段性停止募集工作。

就在4天前的9月3日,进化论资产公告旗下量化线产品暂停募集。

而此前,明汯投资、启林投资、金戈量锐、星阔投资等知名量化私募纷纷出手封盘旗下市场中性、500指增等策略产品线,闭门谢客。

根据基金报统计了解,基本上百亿规模以上的量化机构,在今年都宣布过封盘。

量化私募封盘的原因,多是为了控制规模、保护超额收益。与此同时,百亿规模以上的量化私募,均在往中低频发展。

深圳一头量化机构称, 实际上量化投资是不影响真正的中长期投资者的,但的确有可能挤短期投机资金的获利机会。

但另亿量化机构表示,高频动量确实会放市场波动,这一点要谨慎

// 易会满刚刚重点提及量化交易问题 //

9月6日,相较盘公司,证监会易会满在出席2021年第60届世界交易所联合会(WFE)会员暨年会时,谈到了针对量化交易等新型交易方式的监管问题。

他提到,量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时,也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。

券商援引券商人士观点称,国内量化交易的监管还是非常严格。所谓的“严”体现在对交易环节的监督,对事前事中整体风控的把控,不仅对私募管理人资质提出了诸多要求,在券商层面也采取了相当严格的风险防范措施——比如对于交易接入的谨慎态度。

2019年初,证监会就《证券公司交易信息系统外接入管理暂行规定》向社会征求意见,希望引导券商在安全、合规的前提下,为机构投资者合理化需求提供外接入服务。

易会满在上述上还表示,最近几年,市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看?希望家做些思考

// A股量化交易有多规模? //

量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断,利用计算机技术从庞的历史数据中海选能带来超额收益的多种“概率”事件以制定策略。

通过输入获取的信息,包括行情数据、上市公司财务数据,还有另类数据,比如新闻舆情、产业链等,进行模型训练,利用深度学对股票进行定价。

21世纪经济报道援引业内人士介绍,当前主流量化私募的发展方向之一就是自然语言处理,即借助机器学的力量,迅速把市面上的新闻、研报、公告等文字信息转化为量化数据,以供更进一步的研究。

完成定价后,量化基金通过高频交易程序设定,自动买卖,在盘中微小的波动就能低买高卖,频繁“T+0”,薄利多收,这是普通投资者无法做到的,但却可以给量化基金持续带来超额收益。

根据华西证券首席策略分析师李立峰的测算,A股巨量资金交易主要来自三个渠道,一是受到结构牛市吸引进来的资金,包括北上资金;二是场内机构资金的调仓;三是量化交易,这分占到较比重。

据中信证券研究估算,截至2021年二季度末,国内量化类证券私募基金行业管理资产总规模10340亿元,正式迈过“1万亿”关口,并在同时期证券私募行业4.87万亿元总规模的占比攀升到21%。

量化私募贡献了多少成交量?

有卖方分析师给出50%的较高比重,也有券商人士预计这一比重应该在15%。还有观点称,9月1日1.7万亿成交中,至少有5000亿来自于量化类产品,接近三分之一。这一说法在社交媒体上广为传播。

(图表来自上海证券报)

不管采用哪种估算方法,量化交易都是今年市场的主力军。

深圳某量化私募基金人士向21世纪经济报道记者表示,目前国内主流私募量化机构的平均换手率实际在每日10%-25%之间(每年50-60倍换手),公募量化资金的换手率会更低一些。

由于2015年后交易所对日内回转交易的限制更加明确,近年国内量化策略的换手率更是“一降再降”。因此1.7万亿交易量中,50%的交易量来自量化,数据有些夸。

// 你的钱被机器挣走了? //

从收益表现来看,今年以来量化私募的整体业绩“炸裂”。

Wind数据显示,截至8月底,今年以来中证1000上涨15.55%,创业板指上涨了9.80%,分别上涨1.41%和4.74%,下跌7.37%。

今年上半年,按照百亿以上私募管理人的可得样本统计,中证500指数增强私募策略收益率14.3%,同期主动多头私募策略收益率为5.8%。

今年以来各量化策略平均收益率:

(图表来自上海证券报)

// 量化交易何去何从?//

根据上海证券报报道,淳石集团合伙人、酷望投资证券母基金负责人杨如意表示,近期股票市场震荡加剧,指数长期横盘震荡,板块之间快速轮动,风格频繁切换,这些特点正好是量化策略展身手的时候

艾方资产总裁兼投资总监蒋锴认为,从比较长的周期来看,量化的整个管理规模还将增长,但量化策略的多元性会越来越强。

他认为,这一方面是来自于投资者的需求,目前A股的量化策略仍然是在较窄的赛道上集中了分的规模,因此投资者也希望看到更多差异化的量化策略。另一方面,随着衍生品市场的快速发展,比如,两融的规模持续增加,商品期货品种、期权品种也在不断推出,衍生品的流动性也越来越,所以未来的量化策略视野也会更宽阔,而不是只集中于量化选股方面。

何波则认为,未来随着人工智能等各种技术的发展,量化交易的“工具库”会越来越多,量化交易和主观交易未来发展会相辅相成。“以前量化更多是交易型的机会,以后可能家更多关注怎么通过量化来选股或者做一些基本面的研究。”

并且他表示规模的增长不一定带来交易量的显著放,未来量化交易规模还会增长,但频率会逐渐降低。何波解释道,量化重点在于寻找市场机会,但由于机会总量的固定,且量化私募数量的不断增加,分机构或将开始转向更低频的策略。

// A股下一步会怎么走? //

9月7日,上证指数幅上涨1.51%报收于3676.59点,创半年多以来新高,距离年初2月份高点仅一步之遥。地产水泥建材如果接力,盘有望冲高。

当天,A股成交额达1.4万亿元,连续第35个交易日破万亿元。

北向资金9月7日净买入60.69亿元,连续12日净买入。美的集团、分别获净买入11.04亿元、8.18亿元、7.55亿元。净卖出额居首,金额为2.11亿元。

至此,北向资金已经追平年内最长净买入纪录,累计加仓超550亿。

21世纪经济报道援引险企人士透露,近两个月险资调仓整体为减仓状态,目前这个位置可以略微开始布。目前股市中每天有万亿成交量,存量资金较多,叠加市场对政策宽松有一定预期和前期市场较深调整,市场也积聚了一定反弹能量。但亦有头险企人士直言,目前市场仍处于震荡期,看好行业估值水平皆偏高,较难选择,目前似乎并非布良机。

申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明表示,当前市场仍处于结构性行情,从“茅指数”、“宁组合”到蓝筹股的崛起,市场热点不断变化,每次变化都会带来资金的调仓换股和重新布,从而形成额成交量。近期市场热点并不太稳定,致使短线交易盛行。此外,当前市场规模整体扩,加之量化投资、高频交易等新因素的出现,也使得两市成交进一步活跃。

中泰证券首席经济学家李迅雷在最新研报称,股市繁荣仍将持续:但全面牛市已无可能。

他认为,我们正面临一个分化的时代,除了专精特新类的中小企业有美好的前景之外,分中小企业都将面临生存压力。今年以来,市场结构性波动非常巨,有一个行业在这轮风格切换中是明显低估的,那就是非银行业中的券商板块。

(Wind综合券商、21世纪经济报道、上海证券报、基金报等)

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标签:量化 私募基金 a股 易会满