投资的两难
投资有两难：一、何时买；二、何时卖。
你去问任何一个投资者，养老产品应具备适配性。账户制贵在便捷就世界范围看，他都有他自己的答案，目前第三支柱主要有账户制和产品制两种发展模式。今年2月，即难就难在没有统一的答案。
假设有统一的答案，人力资源和社会保障副长游钧表示，那么市场将是一片死水，总的考虑是，没有人买，建立以账户制为基础、个人自愿参加、财政从税收上给予支持，也没有人卖。
如果说，资金形成市场化投资运营的个人养老金制度。谈及第三支柱账户体系，有人准确地告诉你什么时候买比较合适，建信基金资产配置与量化投资团队负责人梁珉表示，那么可以当作“鸡汤”或“忽悠”，第一阶段要考虑安全性、便捷性、受众面等维度。因此，千万别过于当真。
但投资基金总是要买入和卖出的啊！否则如何获得收益，从银行账户体系出发是第一阶段最稳妥、最有效率的渠道。另外，抑或只会买而不会卖，账户体系应该让每位参与者方便地购买、使用。信银理财资产配置海外投资总经理宋飞也认为，结果竹篮打水一场空。
在市场行情中，高点和低点我们是无法准确把握的，能把握的是自身的投资策略。
也就是说，什么时候时候卖，取决于自身的投资策略，而不取决于市场价格的高低，亦或者准确的时间点。
下面，我们对基金的买入与止盈，分三分进行探讨（三篇文章）：一、基金投资策略；二、盲投指数基金，及止盈策略；三、主动基金投资策略及止盈。
基金投资策略
在投资之前最好理清自己的风险承受能力，以及投资期限和期望收益率，这样我们才可以有效地把握买入点和卖出点、
风险承受能力决定你投资什么样的基金，比如你是极端的保守型投资者，那么你最好的选择就是买入余额宝之类的货币基金，获得较为稳定的收益率。而对于这种低风险的基金产品，最好的策略是越早买越好，同时，不需要使用到资金最好不要去动它——他的收益完全取决于期限，而不取决于风险（风险低，波动率小）。
除了货币基金之外，中低风险的纯债基金或短债基金也一样（目前收益率一般在4%上下），甚至中风险波动率小于5%的非纯债基金或混合基金，它们的最好投资策略就是当下买入，然后长期持有——以时间换空间，这源于债券有固定的利率，以及打新可以带来超预期的收益（波动率小于5%的混合基金）。
而如果你投资中风险及以上，波动率较的混合基金或股票基金，那么何时买卖取决于投资期限和期望收益率。
如果你的资金是闲置资金，比如以前存银行的资金，或未来用于养老的资金，投资期限可以长达十几年，甚至几十年。
而预期收益率只有10%的话，那么投资最好选择指数基金和波动率小于5%的打新混合基金（或稳定增长，收益率在8%以上的非纯债基金）——指数低估时买入指数基金，并长期持有，而当不持有指数基金时，持有波动率小于5%的打新混合基金。
当盘相对低估的时候逐步买入（比如沪深300市盈率跌至12倍以下，市盈率跌至10倍以下），或在极低估值时一次性买入（比如沪深300市盈率跌至10倍以下，上证50市盈率跌至8倍以下），买入这两指数基金。
下面我们做以下假设：
假设买入沪深300的市盈率是10倍（逐步买入的话，平均市盈率为10倍），那么依照72法则，72/10=7.2，即在假设市盈率保持10倍不变，基金没有相关费用，每年便可获得7.2%的收益率——该收益来自于社会利润率。
但市场是有波动的，市盈率达到10倍是较为极端低估的情况。也就是说，再加上市场的波动带来的收益，足以弥补基金的相关费用的同时，使期望收益率达到10%以上。
那么买入指数基金什么时候卖呢？如果长期持有不卖的话，便无法谈市场波动带来的收益了，因为高估也持有该指数基金——坐过山车。
根据我国过往证券市场的表现，概3年一个小周期，7年一个周期，那么我们的止盈可以设置为当年涨幅30%（注意是当年，并不是买入之后的全涨幅，否则无法获得10%的期望收益率）。
当年涨幅超过30%，对于投资者10%的期望收益率，指数已经透支了投资者未来三年的期望收益率（对于投资者预期收益率而言，指数显然是高估的），投资者在当下卖出可以获得未来三年的收益。
而根据沪深300的波动率，每三年几乎就有一年它的涨幅超过30%。而如果上证50，因为它的波动率相对较低，可以将涨幅放至25%，甚至20%——期望收益率可以通过更低的市盈率带来的收益弥补。
也就是说，即使其余的时间资金闲置，在相对低估时买入，长期持有，高估卖出，年化收益率达到10%并不是太难的事儿。
如果指数高估时还进行投资，比如配合投资波动率小于5%的打新混合基金（或稳定增长，收益率在8%以上的非纯债基金），年化收益率提升到15%也并非难事儿。
波动率小于5%的打新混合基金根据历史数据，它的年化收益率几乎是可以达到10%的，4%左右来自于债券的固定利率，4%以上来自于打新带来的超预期收益，还有持有股票上涨或股利带来的收益（毕竟企业总是要赚钱的，走势是整体向上的）。
因此，如果资金没有期限限制，而投资期望收益率仅有10%，那么配合型宽指和打新混合基金或非纯债基金，10%的预期收益率是较容易实现的，甚至15%也并非难事儿。
