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从1999年到2009年，银行贷款又马上到期，诞生十年后，这可怎么办啊？”看着工厂里没过膝盖的水和损坏的设备，完成两轮不良资产处置的资产管理公司并没有消失，开封市某机械公司的负责人樊先生的脸上写满了忧愁。去年8月份，而是转型发展成为集银行、信托、证券、保险、租赁等各类金融牌照于一身的金融控股集团。其中尤以华融最为激进，樊先生向邮储银行开封市分行申请了贷款50万元。受今年汛情、疫情影响，总资产从09年的不到千亿扩张到2017年的1.87万亿，樊先生的工厂被迫停止生产，而激进的扩张也为后期的巨亏1000亿埋下隐患，资金周转陷入了前所未有的困境。该行客户经理了解到情况后，随着“AMC金控”模式的破灭，立即上门与樊先生进行对接，“产融结合”模式的举步维艰，了解到企业确因汛情、疫情导致还款困难，华融系开始“”自救。
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在延期数月后，为避免企业和樊先生的征信受损，华融披露了巨亏超1000亿的2020年财报。
（来源于网络）
8月18日晚间，该行开辟“绿色通道”，华融发布公告称，预计2020年度归母净亏损约为1029.03亿元。在2015-2019年里，华融归母净利润总共约为591亿元，不足2020年一年的净亏损。
华融也刷新了A股、H股上市公司的年度最亏损纪录。此前该纪录由*ST海航保持，其在2020年度的净亏损约为640亿元。
此外，华融还与与中信集团有限公司（以下简称“中信集团”）、中保投资有限责任公司、人寿资产管理有限公司、信达资产管理股份有限公司和远洋资本控股有限公司5家公司签署了投资框架协议。
从一家带着政策性任务、存续期仅有“10年”的AMC公司发展到集银行、信托、证券、保险、租赁等各类金融牌照于一身的金融控股集团，华融用了不到10年，而在这凶猛扩张的10年内，华融在赖小民的主政下成为一地鸡毛进而开始“甩卖”银行、证券、消金等金融资产。
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华融的“缘起”
90年代，我国经济体制，在的过程中，商业银行堆积了量不良坏账。据美林公司估计，1998年四家国有商业银行的平均坏账比率为29％，J.P摩根估计数为36％，当时国内保守观点估计的坏账率也在30%左右。
1999年，仿照美国AMC，负责处理银行原有的不良信贷资产。之初，每家AMC资本金100亿元，财政为惟一股东。
同年4月，第一家AMC（即信达资产管理在北京挂牌），承接银行3730亿元的不良贷款。
随后，华融资产、长城资产和东方资产也相继，分别承接工商银行、农业银行和银行4007亿元、3458亿元和2674亿元的不良贷款，加上此前信达承接的建行不良贷款，四家AMC合计接收了1.4万亿元的不良贷款。
在1999-2000年6月期间，AMC仅负责剥离行的不良资产且是按照1：1的对价比例收购，即政策性剥离。
AMC收购不良资产的资金来源通过向央行再贷款和发行金融债券两种方式获取。因此财政担保四家AMC从央行获得6041亿元再贷款，再向国有银行及银行共发行8110亿元金融债券。
2005年，工商银行从汇金获得150亿美金注资，同年工商银行向AMC剥离不良资产4500亿，并将1760亿元损失类贷款以及700亿元的非信贷风险资产，合计2460亿元划归财政和工商银行共管基金，后续财务将共管账户资产委托华融资产管理。
2006年底，AMC累计处置不良资产1.21万亿，占接受总额的83.5%，现金回收约2110亿元，回收率约在20%左右。
由于不良资产市场定价不够成熟，承接的不良资产除了20%能以现金的形式处理掉，其他的或是转股、或是折价处理。
此外，随着10年行政限期的来临，为了加快处理资产，AMC通常以极高的折价率处理手中的不良资产，而在甩卖的过程中也滋生“权力寻租”。
最令人印象深刻的是2006年长城资产管理公司沈阳办事处将18.67亿元国有金融不良资产以1800万元低价转让，价格不足债权的1%。
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华融系的凶猛扩张与衰败
随着工行、中行、建行在2006、2007年陆续上市，AMC的原有使命似乎即将完结。
不过由于AMC前期处理不良资产的现金回收率极低，发行的债券基本不可能在2009年之前偿付掉。
老虎财经查询工行2019年报显示，华融于2000年至2001年期间，分次向工行定向发行累计金额为3129.96亿元的10年期债券，固定年利率为2.25%，用于购买工行的不良贷款。到2010年，财政通知，全华融债券到期后延期10年，利率保持不变，财政将继续对华融债券的本息偿付提供支持。
因此拓宽AMC的业务范围并增加盈利能力是需求，这也推动了AMC向金融控股模式转型。
2009年，赖小民来到华融，彼时华融的总资产不到千亿，是AMC里面总资产规模最小的一家，而到了2017年，其资产规模1.87万亿，成为AMC里面总资产规模最的一家。
赖小民的激进让华融在短短的8年时间成为一家“金控”集团。
华融2017年年报显示，营收为1144亿元，同比增长37%；净利润220亿元，同比增长12%，达到历史巅峰。
旗下设有31家分公司，拥有华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行、华融信托、华融期货、华融融德、华融置业、华融国际、华融消费金融等多家营运子公司。华融对外提供不良资产经营、资产经营管理、银行、证券、信託、金融租赁、投资、期货、消费金融等多牌照、多功能、一揽子综合金融服务。
在金控成型的基础下，华融系也将触手伸往二级市场。
据统计，“华融系”在二级市场先后投资多家港股公司，例如，PACIFIC PLYWOOD、北方矿业、、飞机租赁、珠光控股、丰盛控股、正荣地产、阳光100、熊猫绿能、鼎亿集团投资等。
无序凶猛的扩张下，风险早已积累，而随着2018年4月赖小民的落马，华融系隐藏在海面下的巨冰山开始浮出水面。
赖小民落马后的2019年，华融系交出了一份差强人意的业绩，净利润仅剩14.24亿元，而2017年的净利润为220亿元。净利润幅下滑的主要原因是处理赖小民时期制造的量不良资产，计提减值准备271亿。
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华融系演变为“不良资产”后开始“”
从最小的AMC演变成金控集团，而后随着赖小民的落马华融系开始了“甩卖”资产自救。
自2019年起，华融开始撤并首批非金子公司。2020年4月8日，华融公告称，全资附属公司华融致远投资管理有限责任公司(下称华融致远)拟将其持有的华融华侨资产管理股份有限公司(下称华融华侨)91%的股份转让。
华融致远是赖小民2009年调任华融时的。起初仅为掌管华融物业与后勤的子公司，后期成为华融在境内投资扩张非金业务的控股平台。根据企查查数据显示，华融致远曾实际控制的公司近300家。
在的同时，华融的业绩也一落千丈。
华融2019年总资产为1.705万亿元，与2018年的1.71万亿元相差无几。营收方面，2019年总额为1126.56亿元，较2018年的1072.53亿元增长5.0%。利润方面，华融在2019年实现归属于股东净利润14.24亿元，较上年同期下滑9.59%，2018年的15.76亿元净利润较2017年220亿元下降92.84%。
2021年，华融加快。6月，据财新报道，监管对华融提出明确要求，回归不良资产处置的主业，在年内尽快处置旗下持牌机构、境内子公司。
此次处理的资产除AMC主业外，全金融牌照几乎都在其中。这包括五家金融子公司，如华融湘江银行、华融证券、华融信托、华融消费金融公司、华融金融租赁股份有限公司，还有两家类金融机构，一家是华融中关村不良资产交易中心股份有限公司，一家是地方AMC，华融晋商资产管理股份有限公司，七家子公司处置资产合计近7000亿元。如若处置完毕，华融的总资产将在万亿之下。
出售子公司率先从华融消金开始。
8月2日，华融发布公告，拟将持有的华融消费金融70%股权对外公开转让。华融消费金融于2016年1月，华融所持70%股份。
不过五年来，华融消金业绩惨淡。2016年至2018年，公司税前净利润分别为-0.37亿、1.28亿、0.17亿元，2019年则亏损2.63亿元。
值得注意的是，此前华融还通过股权投资参与了蚂蚁消费金融，持股比例为4.99%，投资3.99亿元。在转手华融消费金融股权的同时，华融对外投资蚂蚁消费金融的全股权或将被出售。
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金控模式面临挑战
华融系的衰落，成了金控模式发展下去的最不确定性。
此前，金控模式主要是以“银行系”、“券商系”、“AMC系”、“保险系”等金融企业为主；而民营企业如地产则是参股保险、银行、券商、基金等金融机构形成“产融结合”的模式。
不过这些“类金控”模式均未得到上层的实质性允诺。
随着华融系旗下金融机构的剥离，其他AMC回归主业纷纷剥离保险、证券等金融资产，再加上一些地产公司出售银行等金融机构股权以获得流动性支持来看，监管对于金控和产融结合的模式趋于严格。
其实早在2020年，银行副行长潘功胜表示，我国金融业实行的是以分业经营、分业监管为主的架构。而金控办法的实施，是对分业经营的完善和补充。
6月4日，央行官网发布的两份公告显示，已受理中信有限公司（以下简称“中信集团”）、光集团股份公司（以下简称“光集团”）关于设立金融控股公司的行政许可申请。
这是自2020年11月《金融控股公司监督管理试行办法》施行以来，央行受理的首批金控公司设立申请。
但从两家公司的股权来看，中信和光均为“队”成员，显然，当前的监管对于金控集团的发展较为谨慎。
责任编辑 | 赵云帆
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