作为南方基金的首席投资官（权益），公开募集基金的基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员，史博身上有两个鲜明的烙印，其本人、配偶、利害关系人进行证券投资，其一是“公募基金领跑者”，应当事先向基金管理人申报，其二是“风格稳健”。
两个名词对于股票基金经理而言，并不得与基金份额持有人发生利益冲突。公开募集基金的基金管理人应当建立前款规定人员进行证券投资的申报、登记、审查、处置等管理制度，都有独特的含义。
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前者，并报证券监督管理机构备案。此外，意味着史博是一个经历丰富、视野广、策略深远的投资人。
史博于1998年入行公募基金，中基协还专门出台了《基金从业人员证券投资管理指引（试行）》，迄今为止从业满23年，进行自律规范。这里针对的是公募基金。对于私募管理人来说，投资管理经验长达17年，《证券投资基金法》未对其员工的证券投资作出任何规定。依照司法领域“法无禁止即可行”的法理，已经历4轮A股牛熊，私募基金管理人的员工是可以从事证券投资的，熟知市场各阶段风格特征，对此目前没有直接限制的禁止性规定（当然，以“质量成长”为核心策略，被评为基金业20年最佳基金经理（共20人）。
后者的“稳健”二字，其实指的是史博兼容“成长”和“周期”两个投资维度的本领。优秀的基金经理多是在某一个维度“极致鲜明”，史博则是两个维度都有建树，这类投资本领特别难，但练成后类似金庸笔下的“左右互博”功夫，可让投资功力倍增。
“成长”与“周期”的特长叠加，让史博在把握一个全新领域的投资上格外有优势——那就是新能源板块。
新能源板块天然具有成长和周期的二元特征。从需求上看，新能源应用的巨空间，明确而空前的行业渗透率前景，具备当然的成长特点。
但不要忘记，无论是新能源板块中的新能源车产业，还是光伏产业链等，历史上都有明显的周期性、波动性，均有重资产特征，亦深受政策影响。
而史博显然也对新能源的行业格外关注。在近期的一些公开场合，史博亦不断发表对于新能源产业的观点，提出要用新的思维、更全面、更科学的估值方法来看待新兴产业的投资机会，准确把握其中的机遇。
他也将和深耕电力设备与新能源行业15年的同事熊琳一起，共同管理一只名为南方新能源产业趋势的混合型基金，要把资深的投资经历和专业的行业研究结合起来，争取把握这个领域的千亿级的投资机会。这个投资老将显然又将在新的征途上“跑起来”！
01
研究新兴产业时，
要用更全面、更科学的估值方法
史博一直有个观点，对于新兴行业的股票估值问题，要有性的思维去看待，尤其是对于处在指数级跃迁之中的新能源行业，不能延续线性思维、落于“窠臼”。
在他看来，二级市场的估值不是纯粹的科学性问题，往往带有艺术性。因此，投资经理在分析一个企业估值时，必须要区分它属于传统行业还是新兴产业。
如果是传统行业的企业，收入可预测性相对较强，产业格比较固定，更需要用相对传统的价值投资估值方法，对它未来的现金流、分红进行分析，进而把未来的现金流、分红进行折现，得到现在企业的价值。
但如果对于新兴产业的标的，在考虑估值时就要更加全面、更加科学。
新兴产业公司的发展过程往往不是线性的，而是跳跃性的发展状态。这时候，用传统的估值方法，投资者经常会觉得好公司太贵了。
“东西是好，但是不是太贵了。”这是常见的想法。单纯用PE估值可能会让投资者很困扰，同时也失去很多很好的投资机会。
02
新兴产业经常是“0”或“1”的抉择
史博还指出，看待新兴企业的发展，要尤其重视把握其发展阶段中的非线性特点。
对一些初生阶段的公司而言，发展往往是0和1的结（要么做成、要么失败）。因此用传统企业，线性发展的思维看待这些企业，要么是高估、要么是低估。
他尤其举了蔚来的例子，在蔚来的发展过程中，有几个阶段非常关键，比如他拿到了地方的手笔投资这个就很关键。
如果关键阶段，没有地方的力扶持，蔚来的发展进程是可能延后很多的，甚至可能面临更加重的挫折。
但换个角度，恰恰是把握了一些关键的阶段，包括地方在内的股东，投资也获得了非常丰厚的增值。在蔚来身上，股东主动投入的资金有40、50亿美元，但现在市值600、700亿美元，增值非常丰厚。
这就是新兴企业的特点，做成的话，可能是非线性的发展，甚至是几何级数的发展。但这个突破阶段，往往需要很长时间的积累，像新能源汽车行业，最开始消费者的需求没企业，靠补贴，补贴稍微一减，压力就很。一旦到了爆发点，增速可能是几何级增速。
在这类行业，如果是传统的基于企业线性增长的假设，早期一定会觉得很贵，而它爆发了以后，又可能找不到投资的时间窗口。
03
新能源产业前景到底有多？
如今如何看待新能源产业的机会？
在以“聚焦新能源产业趋势和投资机会”为主题的南方论坛上，史博表示新能源下游消费需求正在打开，比如，以新能源产业中的新能源车产业为例，不仅国内需求好，国际上也有很多需求填补。这是一个重的机会。
乘联会秘书长崔东树也认为，新能源车正处于渗透率加速提升的阶段。他透露，按照乘联会统计，今年上半年我国新能源车的渗透率已经达到10%，相比于去年的6%，实现了幅提升。而未来，欧盟已经提出要停产新燃油车，新能源车的替代前景还很广。
崔东树还特别提及了今年新能源车增长惊人背后的两个重要原因，第一个原因是新能源车发展势头太好了，第二个原因是传统能源车，尤其是合资品牌的传统车型受到芯片供应趋紧的影响特别。
而国内自主品牌和合资品牌的新能源车，依托韧性比较强的的产业链，把握了发展机遇。事实是，新能源车自2020年下半年开始一轮爆发式增长，今年上半年同比增长速度达到200%，这也是新能源车的渗透率、市场认可以及自身产业活力得到充分体现的结果。
另外，新能源车领域，只是整个新能源行业正快速发展的一个缩影。
从更高的层面看，全球主要经济体出于“碳中和”目标，必然也正在全力推进能源结构从化石燃料转到清洁能源。其中，风电、光伏、储能等细分产业也同样面临着历史性机遇。
在这场全球性的能源中，新能源产业无疑蕴藏着长坡厚雪的投资机遇。
04
重点关注哪些环节？
那么在新能源全球化的浪潮下，国内又在哪些产业链环节具备全球竞争力呢？
史博认为，以新能源乘用车行业为例，在传统汽车产业里，我国的汽车零件企业是有一定竞争力的，但在整车领域竞争力不是很强。从整车的出口数据看，如果去掉型客车后，数字还是很可怜的。
但在新能源产业链中，我国的优势要好很多。
比如，在电池环节，全球的龙头企业就是韩国LG和的宁德时代，随后跟随的型电池厂也是以的电池企业为主。
在更细分的产业环节，包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液等，企业也有一定的优势。另外，电机、电控等环节基本上型车企都能自己生产。
这些优势集合到整车这个环节，国内的新能源整车行业也不弱。未来是完全有可能在新能源浪潮中走出国门，体现出国际竞争力的。
此外，史博还提到，汽车行业的产业链有一定的认证壁垒，这意味着在这个行业里，先发优势更加重要。国际上的型企业都是如此，一旦认证了几个主要供应商后，不会再轻易更换主供应商。因此，这些早早入围的企业是有跳跃式增长的机会的。
这类企业面临的市场空间非常，如果我们简单的预测它总是20%、30%的增长，可能就低估了几何级数增长阶段突破性增长的时刻，要做好这样的投资关键是看产业趋势，看产业发展的市场空间，同时还要看企业的核心竞争力，把握住了这两点才更容易把握趋势。
史博最后认为，在宽松的货币政策下，优质的成长性资产是最稀缺的。美股最核心的科技股龙头的涨幅，比整个指数涨幅好很多。过去十年美股前科技股的平均涨幅是标普500涨指数的三倍。未来对新兴产业的投资也要重视这种“先发优势”的特点。
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