本周以来，而且在权重股中，A股市场出现幅调整，有6只是重合的，截止今日收盘，即煤炭在能源板块占半数以上。因此，上证综指周内跌幅已经达到-4.3%，我们在选择的时候，失守3400点，选择中证能源或者选择中证煤炭中的一者就可以了，食品饮料、地产、非银金融、医药生物等板块跌幅居前。
数据来源：Wind，没有必要两个都去，截至2021/7/30
同时本周资金也有所流出，这样会耗时耗力耗钱。煤炭的估值一般传统衰退行业的基金很少，北向资金周内净流出合计24.45亿元，规模也很小，南向资金净流出213.65亿元。分公募基金净值也出现幅震荡，中证能源是这样，其中消费风格类基金的净值跌幅相对较。
1
情绪和资金面扰动 引发市场恐慌性调整
近期资本市场出现幅波动，中证煤炭也是这样——中证煤炭的指数基金总体规模在20亿左右。从中证指数公司给予的指数表现来看，表观因素与境外市场风险情绪和资金面的传导有关。由教育板块的跌引发中概股全线下挫，市场短期忧虑情绪有所升温，外资阶段性离场规模较，进而带动市场整体剧烈调整。
从市场的特征来看，我们认为这是一次典型的“自己吓唬自己”的情绪宣泄，进而引发的恐慌式下跌，和基本面因素不存在关联。7月份以来市场保持震荡格，由于流动性相对充裕且行业间盈利分化明显，在景气投资主线下，分结构性品种持续走强，短期股价和估值均出现较提升，容易因资金阶段性兑现收益而放市场波动。由教育政策监管引发的过分担忧情绪，在短期内被市场过分放，甚至在逻辑上被有所误解和无限推演，本质上是缺乏对政策理论及方针的深刻、准确的理解。
2
新一轮机会正在孕育 指数年内仍有创新高动能
从市场运行规律来看，风险偏好压制下的指数下跌往往比较剧烈，但不会改变市场运行的中长期趋势，在盈利、流动性环境没有改变的情况下，市场并不存在系统性风险，指数也难以进入熊市区间。只要没有出现规模、系统性的问题，都不用过度悲观，其实回过头来看，这种正常下跌往往是布时机。当前，随着风险阶段性释放带来的估值消化，新一轮的投资机遇正在酝酿。
首先，基本面趋势延续向好，二季度GDP增长7.9%，两年平均增长5.5%；企业盈利保持较快增长，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，比2019年1-6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%；截止2021年7月23日，当前所有已披露半年报业绩预告的公司归母净利润同比增速为162.29%，环比增速为25.57%，同比2019年增速仍高达78.78%。预计中报盈利向好背景下，各主要板块ROE改善趋势将延续。
其次，央行全面降准一定程度上打消市场对货币政策紧缩的担忧，谨慎预期的缓解有利于风险偏好的稳定。宽货币紧信用的格下，市场的估值支撑进一步增强，A股下行空间有限，风格上更加利好成长风格。
最后，在房地产持续加强调控、资管新规打破刚兑的背景下，居民投资面临“资产荒”，居民财富加权益资产配置，长期增量资金流入股市的方向并不会发生改变。
权益资产近15年收益率战胜一线城市房价
成为长期资产配置更优选择
数据来源：Wind，华夏基金，2021.5。各类资产收益数据来源：Wind，截止2020-12-31。股票：沪深300指数；上海房价：上海全市中原地产二手住宅价格指数；债券：中证全债；黄金：SGE黄金9999；原油：NYMEX原油；统计区间为2015-12-31至2020-12-31。银行理财：1年期理财产品预期收益率；存款：1年期定期存款基准利率；截止2020-12-31。各类资产历史收益率不预示未来表现。
总体来看，随着盈利上行和风险偏好逐步修复，在流动性环境尚可的条件下，市场仍会有较好的结构性机会。我们对下半年势继续维持震荡的判断，指数层面概率继续有创新高的动能，在景气投资的驱动下，成长和周期风格有望进一步强化。
3
理性看待基金投资，不必过于恐慌
对优质的公募基金产品，我们建议投资者做长期投资，或者利用市场波动采取定投策略，股市有起伏，基金有波动，要理性看待基金投资，不必过于恐慌。
时间是投资的朋友，公募基金通过长期持有优质资产为投资者创造了亮眼的投资回报。根据基金业协会公布的数据，截至2020年12月底，自公募基金以来，偏股型公募基金年化收益平均为17.04%，超过同期上证综指平均涨幅10.54个百分点，债券型公募基金年化收益率平均为6.91%，超出现行三年定期存款利率4.16个百分点。
截至2021年6月30日，华夏基金旗下主动权益基金近一年、两年、三年平均回报分别达44.29%、107.45%、117.42%；旗下众多优质基金产品中，自以来产品回报超过40倍的1只，超过10倍的4只，超过5倍的9只，为持有人带来长期丰厚的回报（数据来源：华夏基金，基金二季报）。
彼得林奇说过，“每当我对目前的（Big Picture）感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更的’（the Even Bigger Picture）”。市场张涨跌跌是常态，风物长宜放眼量，如果从更长更远的视角来看，更容易收获时间的馈赠。
所以，在市场无系统性风险，而经济基本面持续向好的背景之下，短期的下跌恐惧情绪释放后，等待我们的应该是更好的布机会。
点击播放 GIF 0.0M
数据来源：WIND，统计，截至2021-7-28。业绩数据源自华夏基金，经托管行复核，截至2021-6-30，主动权益基金包括偏股混合型基金和普通股票型基金。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。指数过往走势不预示其未来表现。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资需谨慎。
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
标签：
