光保德信健康优加混合拟任基金经理徐晓杰认为，16只成分股周涨幅为正，7月初的这一波医药板块调整主要源于过高的估值。如果想取得较好的业绩，其中江淮汽车、周涨幅均超过20%，就要做适当的兑现，、周涨幅也在10%以上。基金二季报显示，但调整过后也要敢于“上车”。
下半年结构性机会来自三个赛道
“不管赛道的景气度有多高、业绩有多好、管理有多优秀，多只成分股被公募基金重仓持有。例如，如果上市公司的估值透支了未来3至5年的回报，截至二季度，就必然会产生调整需求。”徐晓杰表示，贵州茅台是基金第重仓股，医药股的估值是有天花板的，共有1333只基金重仓持有贵州茅台。也被1000只基金重仓持有。展望后市，因为投资者需要兑现投资收益。虽然医药公司业绩增速相对稳定且有持续性，中信保诚创新成长基金经理王睿认为，可以给予更多溢价，权益市场整体将是一个区间震荡的态势，但估值仍然是有边界的。
徐晓杰认为，在指数震荡过程中，下半年A股的结构性机会主要集中在医药、科技和新能源三个赛道。做得好的基金经理，要么善于在三个赛道之间切换，要么聚焦一条赛道，选择好买卖点予以兑现。
具体择股时，除了估值，徐晓杰还关注两因素。其一是成长性，作为一个偏成长投资风格的医药类基金经理，标的是否具有成长性是她选股时考虑的第一要素。其二是业绩增速的稳定性，即高增长能持续多久，这是决定给出多少估值溢价的核心因素。
打造稳健型绩优产品
作为一名兼具进攻与防御的长跑型选手，徐晓杰并不追求极致的风格和个股集中度，擅长在控制风险的前提下获取超额收益。
Wind数据显示，从任职回报来看，徐晓杰此前管理的华泰柏瑞激励动力混合、华泰柏瑞生物医药混合任职回报均实现翻倍，年化回报率分别超过24%、35%。银河证券数据显示，截至去年6月底，华泰柏瑞激励动力混合近4年任职回报率在同期181只灵活配置型基金中名列第一。
“以一些机构投资者为例，他们需要的并非全市场最强的基金，而是每年都能带来超额收益的产品。我希望投资者能将我的产品当作‘核心持仓’，可以放心地长期持有，每年都获得相对不错的回报。”徐晓杰说。
徐晓杰的组合投资逻辑注重攻守兼备，按照短期、中期、长期三个方面的逻辑进行配置，从而使产品“上涨时不掉队、回调时跌得少”，让投资者有较好的持有体验。
以光保德信健康优加混合的未来配置为例，长期逻辑较好的品种将是核心仓位，占股票仓位的一半以上，聚焦创新、消费、服务等主赛道品种，这分持仓是获取长期超额收益的来源。中期超额收益方面，徐晓杰会将20%的持仓布在一些短期增速不太好但估值优势已得到充分体现，未来一到两个季度会出现转好契机的公司，这分主要是防御性配置。至于短期超额收益，她会将20%的仓位布在短期高弹性、高增长的品种上，这些公司长期看不一定会成为的公司，但短期景气度高，业绩增速快，市场比较偏好，这会是组合的进攻性分。
彼得·林奇的忠实粉丝
“入行的领路人很重要，我很庆幸最先学的是彼得·林奇的投资理念，他忠于选股且喜欢成长股。”徐晓杰说。
受彼得·林奇的影响，徐晓杰本质上是一名偏成长风格的基金经理。从她过往投资来看，有多次在左侧成功挖掘成长赛道的经历。以此前她管理的华泰柏瑞激励动力混合为例，2018年，她发现了CXO（医药外包）的投资机会，提前在2018年底布了药石科技，并在2019年三季度持续加仓至6.39%，成为该基金的重仓股。2019年初至2019年9月底，该股涨幅超过93%。
据悉，由徐晓杰拟任基金经理的光保德信健康优加混合已进入发行期，将主要聚焦健康领域的投资机会，掘金创新药、医疗消费服务、医疗器械等真正能够穿越长周期、具备长期竞争优势行业的机会。
