2021年已过半，穿越牛熊需要一套行之有效的投资方法。在九泰基金定增中心总经理刘开运看来，跌宕起伏的市场中结构性行情深度演绎，坚持正确的投资理念和方法，在财富转移的趋势下该如何把握结构性投资机会，才能做到从容经历市场波折，坚守合理的长期资产配置？7月31日，成为市场上的长胜将军。在刘开运的投资策略里，由朝阳永续主办、银河证券、银河期货联合主办，最看重“高品质成长”、“均衡配置”。他表示，以及华安基金协办的2021年度（第十六届）私募基金风云榜中期策略会在上海如期举行。华安基金总经理助理许之彦就《与黄金在资产配置中的应用》发表主题演讲，衡量一家公司的品质，内里干货满满，有两个至关重要的指标，现将整理的精华内容分享给家！
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指数化投资进入新的发展阶段
许之彦表示，即公司的盈利能力和可持续成长性。衡量一家公司商业模式好坏、管理层能力，近几年公募基金发展非常快，最终体现在公司盈利能力上，在此背景下，拥有较高的ROE水平是竞争优势的集中体现。能赚钱不能成长的公司空间不，指数化投资也已进入高速发展阶段，目前有近0.9万亿的ETF市场。在谈及市场有效性问题时，他认为A股市场结构化有效性明显提升。首先，市场在快速前进，专业投资人在增加，监管在加强，财富管理涌向了公募基金、私募基金、养老、企业年金等专业化机构。其次，宏观经济正在发生巨的转型和变化，更需要一个创新驱动、高质量的资本市场。过去3年结构化市场，半导体、芯片、新能源车、医疗这些新兴产业在快速提升。这背后跟资本市场本身结构发展有密切关联。
许之彦认为指数投资可以成为价值投资的标的，而不再是简单的投机和择时工具。他认为，未来可能会是一个长周期的结构化行情，新经济一定是经济发展重要的赛道。创业板50指数具备长期投资价值。根据wind和华安基金的统计数据，截至2021年6月30日，创业板50涵盖核心科技赛道，其中新能源占35.19%，医药生物占33.96%，电子占12.12%，金融科技占9.45%。因此，它不是投资单个赛道的单品类产品，而是在优质赛道上良好布。2019年创业板50指数累计上涨51%，同期创业板50指数利润增速为53%；2020年创业板50指数累计上涨89%，同期创业板50指数利润增速为103%；截至2021年7月15日，今年以来创业板50指数累计上涨26%，wind一致预期显示创业板50指数2021年利润增速为53%，[张晓倩1] 所以其增长核心是盈利驱动的。
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黄金在资产配置中的重要性
许之彦表示，当前依然处在黄金的趋势性行情中。这一轮美国疫情影响非常，今年实际上是一个复苏态势。通胀上升，失业率下降，美国的经济出现了的所谓数据上的过热，但其背后实际原因是过去的经济快速下跌，造成今年出现了V形反转。从中长期来看，制约美国经济、全球经济增长的老龄化问题、收入分配问题、全球化贸易问题依旧存在且更为严重，疫情没有把世界变得更好，反而将很多增长因素变得更坏。因此他判断美联储量退出量化宽松，甚至在2023年加息的可能性较低，概率会维持宽松态势。2019年全球经济处于一个相对疲弱的环境中，疫情之后也难以完全恢复受损的经济。结合新冠病毒对全球经济的影响来看，未来一段时间可能会保持比较好的流动性，这对黄金是一个非常的支撑。此外，美国10年期国债也没有出现再加速提升的迹象，所以他对黄金还是保持积极乐观的态度。
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资产配置的心率理论与实践
许之彦表示，他们在2019年开始力推动资产配置。家每天会面临资产波动、市场波动，因此资产配置非常重要。他对资产配置有一个新理解叫“心率理论”，投资是一个长跑，要控制好自己的风险和波动。在资产配置层面，投资者要建立多元化投资的理念。
在2021年下半年资产配置建议上，他表示短期权益市场波动可能加，A股震荡上行。权益资产在行业结构性分化下，继续把握新兴行业高景气赛道，比如创业板50、电子、新能源，同时适当关注低估值的银行板块。黄金6月过度反应，全球货币超发覆水难收，美国负债压力下名义利率难以幅上升，实际利率长期为负，而通胀或将持续，黄金的配置价值仍然存在。
