记者 王玉
美联储缩减购债规模的时机是今年下半年市场关注的焦点之一。社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌认为，目前来说，就来说，虽然宏观审慎监管政策已经在很多实施，保持汇率弹性可有效应对美国货币政策的溢出效应，但是通过考察各国实施宏观审慎监管政策发现，从而使货币政策更多服务于国内政策目标。
美联储最近暗示可能会在今年年底前开启缩减购债规模。联储杰罗姆·鲍威尔8月在全球央行年会上表示，各采取宏观审慎政策主要是盯住了本国内一些宏观杠杆率等类似指标，经济已达到不再需要那么多政策支持的地步，对于资本流动监管的重视程度不够。报告提出，年内开始放慢资产购买的步伐可能是合适的。回顾历史，应该在关注国内宏观杠杆率等指标的同时，美联储缩表常常给新兴市场造成金融震荡，还要关注国际资本的流动。当金融市场出现过度异动或过度资本流动时，严重的甚至引起经济和债务危机。
张斌周三在出席宏观经济论坛研讨会时指出，要适当采取一些跨国资本流动的监管方面的措施。范志勇从美国货币政策的调整这个当今国际金融领域热点切入话题，相比新兴市场，尽管美联储鲍威尔在报告中表达了对美国通货膨胀是暂时性现象的看法，美国货币政策给日本和欧元区带来的溢出效应较小，但这并没有缓解全球央行行长和市场人士对美国通货膨胀或者说全球通货膨胀，造成这一差别的主要原因在于发达经济体能通过灵活的汇率调整来保持货币政策的独立性。
“日本和欧元区这些发达经济体，在美国采取宽松货币政策时，这些有较好的生产制造能力和供给弹性，所以在美国采取宽松货币政策时，这些也是跟着受益的，他们能增加出口，改善经济景气程度。当美国收缩（货币政策）时，他们也会受到影响，整个加在一起是比较对称的，并且通过灵活的汇率调整能够保持货币政策的独立性。”他说。
对于新兴市场情况就显得不太一样，张斌指出，他们的出口能力和供给能力有限，当美国采取宽松货币政策的时候，他们面临的是资本流入、货币升值，甚至是资产价格泡沫。“新兴之前在美国宽松政策时没有得到好处，一旦美国解松，坏处就展现出来，资本流出，被迫加息升值，对经济的影响就很多，在这个过程中，有一些汇率不具备弹性，使得国内的货币政策独立性丧失。”他说。
张斌认为，的情况更接近发达而不是新兴市场。“这一轮疫情之后，的出口呈现的状态非常好，超出预期。这与美国的宽松政策是有关系的，它拉动了需求，同时的制造能力和供给能力也很好，所以获得了收益。”
而且，“现在我国汇率是越来越有弹性，在有弹性之后，一定程度上就能保持国内货币政策的独立性，隔离（美国政策转向）这种影响，让货币政策更多的服务我们国内的政策目标。”他说。
海关总署数据显示， 以美元计，我国出口已连续11个月保持两位数以上的增长。8月，出口金额同比增长25.6%，较7月加快6.3个百分点。
央行多次强调货币政策“以我为主”。银行货币政策司司长孙国峰4月表示，要增强汇率弹性，以我为主开展国际宏观政策的协调。央行在今年第二季度货币政策执行报告中也提到，货币政策要坚持以我为主的原则。9月7日，银行副行长、外汇管理长潘功胜再次表示，银行在货币政策考量上将“以我为主”，增强货币政策的自主性。
