通胀压力持续，比上一季度下降9.51％。DRAM自今年1月份起一直保持价格上升趋势，政策调控到位，此次是全年首次降价。TrendForce分析认为，资金面宽松适中，随着PC制造商的DRAM库存水平上升，国内经济基本面稳定。
10月18日，对DRAM的需求已经减弱。除了PC用DRAM外，统计公布三季度经济数据，服务器用DRAM也有不同程度的价格下跌幅度。据报道，2021年前三季度GDP823131亿元，服务器用DRAM的交易价格因产品而异，同比增长9.8%，跌幅达到4.38％。TrendForce预测，其中一季度同比增长18.3%，第四季度DRAM成交均价将环比下降3％-8％，二季度同比增长7.9%，明年第一季度价格降幅更是将达到10％以上。与DRAM同属于存储阵营的NAND闪存本月价格与上月持平，三季度同比增长4.9%。整体呈现回落态势，目前交易价格为4.81美元。自去年11月以来，宏观面经济下行压力，而从10月14日发布的9月份经济数据看，9月份CPI上涨0.7%，PPI上涨10.7%。
从9月份经济数据上来看，消费端与生产端的剪刀差在加深，企业经营压力较，核心原因在于美元滥发带来的全球通胀，导致原材料涨价，同时经济下行抑制了社会的消费能力。进入9月份，疫情扰动已缓解，但能耗双控、拉闸限电政策影响工业生产，银行信贷收紧限制了房产市场，对经济面影响较。
关键时刻出手，针对上游能源类原材料精准调控，尤其是10月27日上午发展委价格司召集煤炭工业协会和分重点煤炭企业会议，会议进一步明确了动力煤限价细节。
具体的限价标准是动力煤坑口价格由发改委统一制定基准价，为每吨440元含税，上浮幅度20%，即每吨528元。在政策强势组合拳下，动力煤期货ZC2201合约价格从10月19日的价1982元/吨下降到10月30日的973元/吨。
这一套组合拳打下来，对周期能源的疯狂炒作可谓是断崖式腰斩打击，炒家们损失得很有节奏。对原材料非理性炒作的精准打击，有利于减少人为的通胀，减少市场的通胀压力。
从10月份货币政策看，也是倾向于宽松策略，截止10月29日，央行净逆回购1000亿元，对市场的呵护还是尽心尽力的，资金面没有太压力，比较平稳适中。
而疫情防控长期化，全民防疫意识高度一致，疫情扰动影响将会越来越弱，作为全球供应链和制造业核心基地的地位不仅不变，而且会持续增强，同时各类卡脖子的核心技术在不断地被突破，各行各业发展强劲有力，中长期经济只会向好，不会变坏，当前的国际形势对也比较有利，周边风险也比较可控，整体上对A股的影响偏正面，不用太过担心。
美联储债务上限临时解决，供应链危机火上浇油，通胀持续高位运行，加息缩表预期犹在，短期调整空间不，国际金融市场风险可控，但如果美联储依然不作为，明年就真的有危机了。
之前聊过美联储债务上限的问题，美国人解决问题的思路确实是我们很难理解的，这里面有政理念之争的问题，也有无能为力的核心原因，要知道美国现在欠全世界28.4万亿美元，谁能强力执政改变政策彻底解决，我估计现在不会有以后永远也不会有，一直到美元崩溃为止。他们不是从根本上去想办法解决美国债务问题，而且利用自己的货币铸币权和美元全球货币通行的霸权，不断提升债务上限，掩耳盗铃，自欺欺人，假装看不见的方式来处理，确实是脑回路。当地时间10月7日美国两达成的协议将债务上限提高了4800亿美元。当前美国的债务上限为28.4万亿美元，提高之后将变为28.8万亿美元。这一上限提高允许美国财政继续履行支付债务至12月3日为止。到时候估计两还要狗咬狗撕扯一番。但概率还是要增加上限，甚至极端情况就是耶伦主张的，不设上限，无限制地发行债券借钱。逼急了，真的会这么干。
而我国对此洞若观火，也采取逐步减持美债的措施来规避风险。据美国财政10月19日最新数据，在8月幅度减持213亿美债，持仓量降至1.05万亿美元，持仓规模最近11年最低，而从今年3月至8月（除7月外)的6个月中有5个月净减持了共计536亿美元的美债，创下自2016年以来的出现的最连续抛售幅度。
美联储鲍威尔的日子也好不到哪儿去，现在美国的通胀一点都没有减少，最新9月份数据，美国CPI较上年同期上涨5.4%，为2008年以来的最年度涨幅。同时，美国CPI连续第5个月同比增长超过5%。但鲍威尔依然采用鸵鸟策略，依然坚持通胀“暂时论”的看法，说的自己都相信了。但好在脑子还算正常，他暗示美联储将在11月2日至3日政策会议上正式宣布逐步缩减购债。缩减额度可能在每月150亿美元，这样美联储将能够在明年6月前完成缩减购债的计划。这实际上就承认的美国通胀面临失控的风险，嘴巴上不承认，但身体还是很诚实，试图通过缩减QE的方式，来降低通胀风险。
而从8月份开始爆发的供应链危机越发严重，港口找不到足够的工人卸货，港口塞满了各国的物资集装箱无法按时卸货，导致美国当前物资奇缺，更加助长了通胀压力，概率到明年一季度这个问题也无法得到妥善解决，这一点美国官方还是有比较清醒的，美财长耶伦在10月25日表示，通胀将在2022年上半年保持高位。
整体看，短期国际金融市场，当然主要是美国金融市场还能维持一段相对平稳期，风险不。美国和美联储肯定也会想办法临时缓解这场积累了近百年的债务和美元危机，同时叠加经济通胀和供应链危机，明年上半年就会有结果，拭目以待。
三季度财报已定，市场利好白酒、食品饮料、军工，新能源短期过热，医药健康持续磨底，科技调整进行时，家电板块承压，周期股歇菜，房产下行。
白酒、食品饮料：行业进入销售旺季，业绩增厚，跟上节奏，但不要追高。
之前多篇文章提及白酒、食品饮料概率要在9月底启动，当时判断依据主要有2个：
1、白酒、食品饮料去年太火，但2021年分时间都在调整，调整幅度至少30%以上，多的腰斩，从估值上看，已经释放了分风险。
2、从9月份开始基本进入白酒、食品饮料的消费旺季，因此业绩支撑较好，有一定的增长预期。
从结果来看，两板块的走势跟预期的也没有太多的出入，唯一的变化就是有的标的上涨速度超出了我的判断，A股的生态确实变了，量化投资带来的助涨助跌特性放了股票上涨和下跌的速度，这点上给我深深地上了一课，印象深刻，也给家提个醒：早期持有龙头2~3年甚至更长周期的时代可能在逐渐过去，因为技术在不断迭代发展，所以行业的发展也是一日千里，同时行业衰败的速度也很惊人，所以体现在股市上就是资金对看好的行业投资都是暴发式的追逐，在极短的时间里，资金会疯狂的加仓，带动股价疯狂上涨。一旦炒作过度，也会毫不犹豫地收割，动作极快，尤其通过量化投资，无感情的机器操作，普通投资者可能根本跟不上节奏就被收割了，这也是我一直强调要提前布不要追高的重要原因。
新能源：高景气持续，当前估值已经透支，耐心等待回调，中长期看好。
本周被特斯拉创历史新高的消息霸屏了，各路神都在吹特吹特斯拉的神话，同时带动了A股宁德时代、比亚迪的疯狂上涨，宁德破600元关，比亚迪破300元关。你会看到各路人马胡说八道神吹乱侃的行业乱象，中金在9月14日发布研报称，宁德时代锂电扩产稳步推进，渠道赋能优势显现，给出目标价653元，评级：买入。而到了10月28日发布研发称，宁德时代业绩符合预期，毛利率环比提升，给出目标价800元，评级：买入。
短短的一个月左右的时间，不断提升推荐目标价，难道宁德发生了质的变化？显然不是，无非是看到三季度财报的指标不错，同时叠加新能源利好消息不断，给出一个让家都开心的结果，具体怎么估算的，谁还关心呢？这就是目前国内各券商极其不负责任的表现，跟中信宣传茅台3000元一样，非坏既蠢。普通投资者务必小心，不要被这样的马路消息所左右，一定要有自己的判断，太高估值的股票都不值得我们去追逐，好股票有的是，未必一定要买宁德。
从看，新能源肯定是未来方向，当前新能源的渗透率20%左右，还处于蓝海市场，至少还有3-5年的黄金发展期，但就个股而言，经过轮番炒作，分都已经在天上了，不要轻易追高。布最好的方式就是选好行业龙头TOP3，详细研究后，设定一个较为合理的价位，分批建仓，留有足够的资金，随时应对补仓，概率赚钱。
当前整个新能源行业的个股都不太便宜，经过10月份的疯狂炒作，基本上都在高位筑顶，有的已经开始下行了，耐心等待调整到位，再介入也不迟。另外在细分领域，一定要选择中上游企业，下游企业一般都是苦活累活，还挣不到钱。
军工：行业景气度高，受益国防力度加强，业绩逐年向好，可以逢低布。
我对军工板块一直不是很感冒，主要因为属于特种行业，出于保密的需要其财务指标未必能体现真实的业绩，同时在行情的演绎上，持续性差，所以之前基本不研究。但从今年八一后，在军工上的政策倾斜以及前两天对建军100的期望，让我意识到，军工板块的整体面貌将会有极的改善，这不是情怀，而是正在发生的事实。
从公开的数据看，今年我国的国防预算2090亿美元，美国是7405亿美元，是我们的3.5倍，而我们的国防开支也是遥遥领先后面的，当然跟我国幅员辽阔面临太多的挑战有很关系。但从另外一方面也说明我国在国防军工领域的投入是逐年在加的，整个行业都会受益。随着技术的进步，我们面向全球武器出口也会加力度，当前我国武器出口排名第五，全球市场占比5.5%，排在美国、俄罗斯、法国、德国之后。以我国的创新能力，未来超过俄罗斯排名第二也就是5年左右的时间，这点我们可以验证。所以我认为军工板块将成为未来我们布的重要板块之一。
从策略上讲，务必选择军工核心领域，比如：发动机、电子、芯片、连接器、合金、光电、机电、控制等领域的龙头，而且务必注意净利润、净利率、增长率等体现企业盈利能力和发展速度的核心指标，因为这代表赚钱能力、定价权、垄断地位以及发展潜力。
医药健康：短期挤压估值，增长逻辑在改变，需要用心分析，中长期布。
医药板块今年算是流年不利，估值过高要调整，集采要调整，疫情影响降低要调整，业绩暴雷也要调整，不仅杀估值也要杀逻辑。所以短期整个板块都不是特别理想，感觉失去了炒作的方向。这也是今年医药女神葛兰的痛点，而且急眼了，8月份新发行的中欧阿尔法基金竟然布新能源，前10重仓股，其中5支是新能源，而自己擅长的医药股只有3支，也算是出圈了。可见医药板块布的艰难。而其主导的中欧医疗健康混合A近6个月，涨幅-7.17%，期间爱尔眼科、通策医疗全业绩暴雷，太难了，去年的兰兰女神，今天变成葛妈了。
整体策略上，要看长期增长逻辑，如果要布，避开受集采、业绩、疫情影响的标的，同时考虑估值因素，短期耐心看看。
其他板块，如周期能源股板块短期歇菜，不要抱有幻想了，因为队介入了；高端制造也要考虑周期性，挑选高增长、顺周期、利润率不错的标的，问题不；化工股，当前处于高景气阶段，注意估值风险；家电板块，还在低估徘徊，短期不容乐观，尤其是美的和格力极具代表性的龙头企业，其增长低于市场预期；银行股，作为相对稳健板块，其实也没有太多的优势，就是稳，看个人风格，核心标的也就是招行和宁行，其他的都是呆若木鸡，上下浮动空间不。证券板块，典型的渣男体质，冲一下就不行了，不知道为什么很多人喜欢；猪肉股，很多人喜欢抄底，认为到底了，我的原则是只要行业周期没有逆转坚决不介入，包括猪肉、创新药、能源周期，记住芒格一句话：如果我知道会死在哪儿，我就不会去那儿。
下面谈谈几只传统白马股的看法：
1、格力，这几天被格力三季度的财报分析霸屏了，我用一句话说明我的结论：只有时代的格力，没有格力的时代。第三季度实现营业收入470.8亿元，同比下降16.5%。净利润61.8亿元，同比降15.66%。业绩很拉跨，这样的趋势应该还会延续，并不仅仅是董敏珠的问题，还有公司治理结构的问题、行业存量市场问题。家电行业相对成熟，目前是电器占据全世界至少60%以上的市场份额，以前是日本和韩国。所以已经不是蓝海市场，更多的是存量市场刺刀见红的厮杀，同质化也比较严重，格力一直没有找到很好的多元化发展模式，可能跟董敏珠个人有一定关系。高瓴资本现在也被深度套牢丝毫没有办法。这就像沼泽，一旦进去陷进去再想出来，真的需要很多人的帮助。所以格力如果没有刀阔斧的变革，只能慢慢沉沦，中长期不看好。但看到好多朋友依然执着的相信格力，依然执着的去投资，由衷地为他们担心。选择于努力，方向错了，再努力也没用。
2、平安，平安的问题不仅仅是投资房地产的问题，而是其目前代理人自己买保险的模式是否可持续的问题，房地产投资暴雷只要计提报损就好，都是一次性的，但其商业模式如果存在问题就很可怕，未来绝对没有前景。这是我不看好平安的核心原因。从8月份重庆地区平安代理人举报公司逼迫代理人买保险的事件来看，这应该是普遍现象。所以平安的模式也许适应之前的时代，但未来真的很堪忧，既没有人性也违法，这样的增长持续性会有多久呢？也有很多所谓的价值投资朋友，非常执着的投资平安，甚至有个头条的女网友抵押房子赌平安，这得多的勇气啊，真的不知道该说什么。
3、恒瑞，是创新药集采的最受损者，恒瑞真正的优势是它的销售团队，虽然研发团队在国内也很强悍，但与国际比差的真不是一心半点，他的业绩拐点至少要1年的时间，这还是在政策面相对温和的情况下，短期真不建议家赌一把。
以上是典型的增长逻辑反转或者发生变化的公司，不要轻易介入，也许会反弹，但挣这样的钱风险太高，更可能会被长期套牢。如果一定要投资，也务必等到增长逻辑发生正向变化的时候，比如格力多元化、国际化发展模式成功了，平安保险模式改良了，恒瑞创新药以相对比较合理的良性的价位进入集采了。否则都不建议介入。
今天分享的内容有点多，家慢慢消化，有问题留言区交流。
【风险提示】以上只是个人观点，仅供参考，并不构成对家的投资建议，据此操作，风险自担。
另外，文章未经本人许可不得抄袭、转载、引用、篡改使用等侵权行为。
