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行业视角|市场波动较大,房地产企业主动和被动偿还外债

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随着行业整体债务的减少和监管的持续,未来可能会有更多的企业面临美元债务违约的风险◎ 作者/方玲和杨代红■■

自去年三条红线以来,更加严格的调控政策让海外市场更加担忧房地产业的未来发展。近期房地产企业接连不断的债务风暴也对海外债券投资者的信心产生了很影响。目前,海外房地产美元债券市场相对动荡,许多房地产企业的债券在二级市场一再下跌,在此背景下,许多房地产企业纷纷回购美元债券。哪些房地产企业进行了海外债务回购?其目的是什么?目前房地产企业偿还外债的压力是什么?海外债券的发行量在达到峰值后有所下降 自2017年房地产企业广泛发行海外美元债券以来,海外债券发行逐渐成为房地产企业融资方式的重要组成分融资量逐年增加到2019年,100家房地产企业海外债券发行达到高峰,融资额约5052亿元,占全债券发行总额的64%但值得注意的是,2020年,由于疫情全球蔓延、美元债券市场动荡等多重原因,而三条红线的引入,海外债券发行量萎缩。融资额约3998亿元,同比下降21%,公司债券发行份额同比下降17个百分点,下降47%。2021 9月1日,房地产企业发行境外债券2379亿元,同比下降24%,比例也下降2个百分点,至44%。海外债券发行进一步收紧,从单月表现来看,自三条红线以来,房地产企业国内外债月平均融资额已达263亿元,明显低于三条红线前的表现值得注意的是,自2021 5月业内多家企业债务问题爆发以来,中资房地产债券在二级市场和一级市场的发行相对波动较,房地产企业海外发债在年中没有出现“小高峰”趋势,过去三年是房地产企业外债到期的高峰期,在政策限制下,借新还旧的滚动机制受到了考验,由于海外外债的发行期限主要为1-5年,近年来新债对旧债的不断滚动发行,房地产企业海外债券发行期限自2021以来幅上升,美元债券于2021到期,这是海外债务发行和偿还高峰的到来,2022年和2023年已达到3000多亿元,其中下一个2022年,规模达到3755亿元,海外债务偿还压力更。自2021以来,房地产企业的债务违约事件有所增加,并逐渐蔓延到龙头房地产企业同时,违约产品已经从以前的信托贷款等非标产品扩散到国内国债违约,从而引发国债信用风险;随着贷款两次集中等政策影响的叠加,外国投资者对房地产行业的未来发展感到担忧由于近期房地产企业海外债券发行市场幅波动,房地产企业新海外债券发行受阻,2021前9月份房地产企业海外债券发行融资金额仅占2021全年到期金额的75%。房地产企业新发行的债券中有72%少于2021到期的债券总额猫咪为什么装高冷呢

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