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迟来的央行8月份金融数据统计报告的个人解读，发行期限5年，我认为很重要的一点，发行利率4.47%，目前我们兜底经济增长和货币政策的着力点，由中证信用融资担保有限公司提供担保增信，全围绕着地方专项债展开。
8月份金融数据分成两分来看，国泰君安证券与联席承销。经公国际综合评定，第一分，驻马店建投集团主体评级为AA+，社融数据；第二分，债项评级AAA。实编辑:高若林 | 审核:李震 | 总监:万军伟举报/反馈，M2和M1的增速，即剪刀差。
第一分、社融数据
8月份社融增量为2.96万亿元，比去年同期少6295亿元，比7月多增18992亿元；债券融资9738亿元，去年同期为13788亿元，7月份数据为1820亿元。
8月份债券远超7月份，仍然低于去年同期；地方债的增量是社融环比增量的主要来源，曾经解释过，地方专项债的发力必须配合项目，不得资金空转，这在股市的表现即为基建投资，基建行情的启动。基建正在逐渐发力，短期乖离率偏，慎重选择。
此外，我们应当注意到今年以来，除去2月份的新增社融增，带着社融存量反弹，社融存量规模同比增速呈现持续下降趋势。
8月份委托贷款余额同比下降2.1%；信托贷款余额同比下降25.2%；未贴现的银行承兑汇票余额同比下降12.5%；企业债券余额同比增长7%；以上四项数据，要么下降，要么低于社融存量同比增速，只有债券余额同比增长14.3%，高于社融存量同比增速。结论我会放在最后来讲。
第二分、M2和M1的增速
M2同比增长8.2%，增速比上月末低0.1个百分点。不过M1增速下滑更明显，企业存款定期化。M2与M1之间的差额主要是居民储蓄存款和企业定期存款，这分货币代表着潜在的购买力，所以称为“潜在货币”。M2的流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。通常所说的货币供应量，主要指M2。
剪刀差呈现持续扩的形态，说明实体经济中有利可图的投资机会在减少，可以随时购买商品和劳务的活期存款转变为定期，货币构成中流动性较强的分转变为流动性较弱的分，会影响短期投资。
▶ 结论
通过社融数据和货币供应情况，给出我的结论。
第一，自730会议以来，到央行的货币政策执行报告，多次提到地方债的发行要提速，这也带动了基建行情的启动，绝非偶然因素，我认为基建的行情远未结束，短期乖离率偏，切勿追高。
第二，8月央行MLF续作6000亿元，宽松规模超出市场预期的原因是对冲专项债的融资需求。地方债说到底是一个债券，财政资金的增发意味着货币的供给必须要跟上。基建板块已经启动，金融板块也许正在启动的路上。
第三，社融存量同比增速维持下行的趋势，同时M2同比增速企稳。社融余额同比增速继续放缓，这和企业债券融资、非标融资增速放缓有关；只有地方债余额同比增长高于社融余额同比增速；说明经济增速和货币政策的着力点，目前是围绕着地方债展开。有信贷需求的企业贷不到款，或者银行放贷不顺利，都反应了实体经济中一些中小企业的困，经济下行压力依然很。
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