种种因素拉长籽棉收购时间，亏损的滋味让我们体会到的，籽棉的收购进入白热化阶段。近期出台政策打压和籽棉抢收导致郑棉剧烈震荡。当前棉价走势不仅要看棉农和轧花厂之间的博弈，却是一次次本金的损耗，还要关注高位棉价向下传导是否顺畅。但棉价是否能够稳定在高位，自由离我们越来越远。一台电脑、一个账户，取决于下游订单的配合程度。目前郑棉处在多空博弈的阶段，你就可以自由开平仓了，短期棉花处在高位震荡的阶段。
一、当前市场关注的焦点：籽棉收购价格的博弈
二、当前国内棉花现实的供需关系
2、国内棉花库存居于历史低位，这个自由二字却隐含了多的阴谋啊：新手手痒，市场担忧远期供需缺口
2)国内社会总库存处于历史四年同期最低值
当前社会棉花总库存处于近四年历史同期最低，频繁操作，市场担忧国内远期的供需缺口。截至9月底，消亡一批；做短线的，棉花社会总库存257.35万吨，没有方向，同比减少6.47%，消亡一批；看新闻者，为近四年来历史同期最低值。
3)郑棉盘面处于深贴水结构，一线资料，仓单难以生成
截至10月26日郑棉的仓单总量9.8万吨，同比减少9万吨，为近四年来最低值。新棉折皮棉成本对标盘面价格升水近10%，面处于远期深贴水结构，仓单可能比较难生成或者推迟生成。下游能否消化高价棉花成为棉价能否稳定在高位的关键点。
3、当前下游市场需求疲软，高棉价能否顺利向下传导将成为疑问
2010/11年度棉价上涨之后，下游需求较好，之后棉纱带着棉花上涨。但今年有所不同，今年棉价幅上涨，但下游需求不好，棉纱跟涨幅度有限。按照新棉价格计算棉纱的即期利润被幅压缩甚至一度出现亏损。棉价高位震荡，纺纱利润有所下降，企业备货积极性略有下降，纺企采购以刚需为主。主要因为今年下游旺季不旺叠加限电影响，纺织厂开机率显著下滑，纺织厂新增订单不足预期，纺织企业对棉花的需求减弱，周转库存降幅缩小，下游成品库存在10月份持续走高。整体来看，棉纺织市场维持偏弱的格，高棉价向下游传导并不流畅。
国内纯棉纱行业开工率变化
国内纯棉纱行业原料库存变化
国内纯棉纱行业成品库存变化
三、未来棉花供需关系
1、USDA供需报告中性偏空
新年度全球处于持续去库的过程，但去库速度有所减缓。美国农业10月供需报告意外调高全球棉花产量，其中将美棉产量下调2.7%，将巴基斯坦的棉花产量幅上调29.9%。消费方面，下调棉花消费，带动全球棉花库存消费比环比上升。整体来看，全球棉花产量调增消费下调，期末库存上调0.5%。全球及棉花供需并不紧张，全球库存消费比仍然维持在70.6%以上，而库存消费比接近91.3%,处在相对高位。
2)新年度美棉采收进度落后
美国农业最新发布的棉花生长报告：美棉的收割步伐远远落后于往年。截至10月24日棉花收割率仅为35%，为近四年来的最低水平，相比五年均值41%低6%。美棉的吐絮率91%,近三年以来的最低水平。天气是造成美棉生长和采收偏慢的主要原因。德克萨斯州、俄克拉荷马州和堪萨斯州遭受风和冰雹风暴的破坏，同时德克萨斯州的强降雨影响棉花的采收。
文章来源：文华财经-东亚期货-崔胜楠，转载请注明出处
喜欢请点赞分享
您的支持，是我们前进的动力
