“约在2014年，公司的量化门首次开始使用股指期货，固定收益门近年来也开始使用国债期货。”
作为量化投资，李海伟经历了公募基金先于银行和保险进入衍生品市场的过程，并看到了一个越来越近的趋势——在过去两年里，不仅量化基金经理，而且活跃的基金经理也开始使用股指期货。过去，当市场存在潜在风险时，他们通常会从2010年起减少股票头寸，紧随股指期货和国债期货上市之后，公共基金被允许参与股指期货和国债期货等衍生品的交易。此后，他们采取了越来越的步骤
汇泉基金创始合伙人杨宇曾参与第一只公行量化对冲基金的和发行。由于缺乏市场意识和其他问题的限制，他仍然记得，发行投资于股指期货的量化对冲产品在投资者教育和渠道推广方面面临巨挑战。然而，在短短三年时间里，量化对冲基金稳步发展。目前，市场上有25种量化对冲基金产品，总规模为503.1亿元，其中100亿种产品
据《新京报》壳财经记者了解，公募基金广泛应用于股指期货，国债期货的参与度还相对较小。金融衍生品作为一种重要的风险管理工具，为了提高机构的参与度，除了加强机构自身对衍生品的理解外，还需要打破一些制度约束。机构普遍呼吁加快衍生品品种升级。与此同时，他们越来越期待放松对衍生品资产投资比例的限制，提高股指期货和国债期货的投资比例，为了更好地利用这些工具
启动·从基金“试水”到100亿产品的历史性突破
目前，普通投资者可以接触和使用衍生品的一个典型产品是公行量化对冲基金产品。其发展历史可以说是公募基金参与金融衍生品的一个缩影
2010年4月，沪深300股指期货上市。证监会同时发布了《证券投资基金参与股指期货交易指引》，允许公募基金参与股指期货交易。
三年后，嘉实绝对收益策略混合基金，成为首只公行量化对冲基金。汇泉基金创始合伙人杨宇曾在嘉实参与基金的筹备和发行。杨宇告诉金融记者，在此之前，公募基金参与股指期货交易主要集中在专用账户。此外，市场对金融衍生品并不了解，因此发行量化对冲产品投资股指期货是一个巨的挑战
当时，基于衍生品特别账户投资的经验，卡斯特罗获得了该量化对冲产品的监管许可。不久后，卡斯特罗又推出了另一款量化对冲产品，卡斯特罗对冲套利
杨宇表示，追求绝对回报的量化对冲基金的风险收益水平介于股票和“固定收益+”基金之间。使用衍生品对冲市场风险后，量化对冲基金的波动水平与固定收益基金相似，但年收益水平显著高于固定收益产品，且产品的风险收益更好。当时，的金融期货刚刚起步，仅公行账户的参与也非常有限，不利于投资者的生态培育。监管门还打算鼓励更多机构投资者参与
从2013年到2016年，量化对冲基金稳步发展，并逐渐增加到18只。此后，由于对股指期货的严格限制，公行量化对冲基金一度停滞不前。到2019年底，门将重新，新一批7只基金将获得批准。目前，市场上有25种量化对冲基金产品
截至8月16日，25只量化对冲基金的总规模已达503.1亿元，其中已出现100亿种产品，可以说是这类产品的历史性突破。汇天府绝对收益策略（a\C类股合并计算）的基金规模达到250.69亿元，成为市场上最的量化对冲基金，海富通阿尔法对冲基金以71.31亿元位居第二。
金融的记者根据wind数据梳理了业绩。截至今年8月16日收盘时，25只公行的量化对冲基金中有22只实现了正回报，只有3只实现了负回报。在长期收益方面，富国银行的绝对收益多策略、汇天府的绝对收益策略和丰收对冲套利在最近三年的收益率超过25%
除了个股的选股能力之外，股指期货已经成为基金产品实现收益目标的主要驱动力。汇天府的绝对回报策略是股指期货持仓量最的基金之一，涵盖沪深300、上海证券交易所50和证券交易所500股指期货。截至今年二季度末，基金存量资产132.73亿元，占基金资产净值的52.95%；股指期货套期保值的短期合约市值为-113.38亿元，占基金净资产的-45.23%，股指期货套期保值的短期合约市值占股票资产的-85.42%。二季度，实施市场中性策略的基金投资收益为10.26亿元。其套期保值比率较高，在近三年所有量化对冲基金的收益率中排名第二，反映了股指期货投资对提高基金整体收益率的作用
目前，多数量化对冲产品主要采用市场中性策略，利用股指期货对冲市场系统性风险（即β风险），从而获得个人股权投资收益（即α收益）。在市场剧烈震荡期间，量化对冲基金具有明显的绝对收益特征，表现出较强的收益稳定性
对于投资者而言，量化对冲基金净值波动相对稳定，更适合风险承受能力较低的投资者，有望成为低风险金融产品的替代品
，易方达量化投资的投资经理告诉金融的记者，在2015年股指期货限制后，有一段时间股指期货的折扣非常，对冲成本太高。随着股指期货限制的逐步放开，贴现率逐渐收窄，套期保值产品开始增多
他预测，随着资产管理新规的实施，监管将促进银行金融产品向净值产品的转变，未来量化对冲产品应有较的增长空间
渗透·基金经理在早期探索性后，改变思维，在圈内使用衍生品
，衍生品已经渗透到机构投资者的投资理念和业务运作中
刘文贵告诉《新京报》的空壳金融记者，他的量化门还将在多种产品中灵活使用股指期货，主要是中性策略对冲产品，并使用股指期货对冲市场风险。其他应用场景还包括在纯多头产品中使用股指期货，以协助仓位建立和常规仓位管理；当股指期货折价较深时，利用股指期货进行长期替代以获得确定性收益等。在过去几年中，这种变化逐渐成为一种趋势。景顺长城经理、量化与指数投资李海伟透露，2014年前后，公司量化首次开始使用股指期货，主要用于市场中性策略的量化对冲产品。近年来，公司固定收益门开始使用国债期货
与往年相比，公募基金用于股指期货的应用范围逐步扩
李海伟表示，公募基金一般使用股指期货有两种需要。首先是对冲市场波动的需求。当市场幅下跌时，主要是由于情绪反应，而不是股票基本面问题。此时，如果机构出售股票，下跌可能会加剧。因此，利用股指期货等衍生品规避风险是一种更好的方式，不会直接对市场产生太影响
