来源：国投安信期货研究院
9月份国内供应幅收缩，就形成了所谓的M顶和W底。相较于N字形态而言，需求降幅不及供应下降幅度，M顶和W底更具有效性，现货价格止跌企稳反弹。
- 供应端 -
2021年8月国内尿素产量473.51万吨，对于行情的判断依据也更加真实可靠。在这里，日产平均15.27万吨，小编将基于这两种形态向家介绍，环比下降0.6％，如何建立高胜率的交易系统。▌影响M顶和W底有效性的因素在任何市场行情演变过程中，同比2020年8月份下滑2.7％左右。8月初在华北地区公共卫生及洪水散去后，M顶和W底都是相当常见的，山西、河南、山东地区尿素装置逐步恢复，折线运行到一个顶或底区间内就容易形成上述两种形态。但这是否意味着形态出现就一定可以参与市场呢？答案也不尽然。实际上，开工率幅提升，这两种形态的出现有时并没有过于确定的意义，尿素日产从14万吨提升至近16万吨，尤其在震荡行情内，但需求端并没有及时跟进导致现货价格幅下跌。进入9月份之后，这两种形态很容易让人误入歧途。那什么时候形态的出现才具有相对确定性的意义？又如何去辨别由这两种形态发出的交易信号呢？我们从以下三个方面也许能够有所启发：1、行情持续时间的长短。无论是震荡还是单边，西北地区多套尿素装置集中检修，叠加天然气限气、装置突发故障的影响，国内尿素日产将降至14万吨左右。从装置来看，内蒙古地区六套装置集中检修，设计产能270万吨。整体来看，9月份国内日产会处于低位，供应回升速度依旧缓慢。
截止到2021年9月16日国内尿素开工率62.9％，开工率较上周幅下降了7.8个百分点，国内总日产13.7万吨。气头尿素开工率77.8％，周环比变化不。近期内蒙、等多套装置在入冬前进行检修叠加能耗双控调控的预期，预计9月下旬供应逐步回升。因今年原料端煤、气资源较为紧张，分西北地区气头装置可能将在9月底就要降负荷运行，比往年的10月底要提前一个月。
- 需求端-
2021年7月份国内尿素表观需求量为452.15万吨，环比6月份增加3.46％左右，同比2020年下降4.51％左右。8月份国内农业需求季节性的收尾，工业需求开工也不高，农业与工业需求衔接不畅，预计8月份的表观消费将会有明显的下降。9月份，仍处于尿素的需求淡季，虽然有少量的农业需求预期，但仍不够支撑全国尿素的需求提升；分地区来看，9月底西北地区秋小麦将有的需求提振，东北地区复合肥装置开车需求也将小幅提升。
截止到2021年9月17日复合肥市场开工率39.4％，周环比下降了1.8个百分点，季节性9月份将持续回落，因原料价格偏强下游补库意愿不强，同时环保力度加强，开工将持续下降。分地区施肥开始，北方地区补货，多维持刚需，预计补货需求将维持到10月中旬左右。国内三聚氰胺企业开工率73.9％，周环比下降5个百分点，近期装置停车检修，短期亦有恢复，开工率将维持高位。
假期间尿素国际市场有明显的涨幅，叠加印度9月21日公布招标，短期国内出口预期将再次抬升。
- 库存-
9月份国内供应幅收缩，叠加印标预期的提升，市场预收订单环比改善，企业库存小幅下降，上游厂库压力有所下降；港口出口集港，明显累库。
短期来看，国内供应的持续下降是行情的主要推手，9月份现货波动不及期货盘面，期货有印标出口及双控概念和上游提前限气的预期，在预期未证伪下仍将震荡偏强。
