11月23日，拟募资30.4-35.2亿港币（约合24.9亿-28.9亿元），资本邦了解到，另设不超过15％的超额配售权。据招股书披露，广州极飞科技股份有限公司(下称“极飞科技”)冲刺科创板上市申请获上交所受理，网易云音乐计划于12月2日上午9点开始在香港联交所交易，本次拟募资15.09亿元。
图片来源：上交所官网
公司是一家国内知名的农业科技公司，代码为“9899.HK”。招股价190-220港元 拟募资30.4-35.2亿港元最新的招股文件显示，以“提升全球农业生产效率”为使命，网易云音乐计划全球公售1600万股，致力于用机器人、人工智能和新能源技术为农业赋能。
公司主营业务包括研发、制造并销售农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、农业物联网设备等在内的智能农业装备和智慧农业管理系统，其中90％配售给国际投资者，并提供相关技术服务。通过构建完整的产品矩阵和数据闭环，约1440万股；10％在港公售，为广农业工作者提供精准、高效、灵活、经济的无人化生产解决方案，约160万股。招股价为190至220港元/股，以解决农业生产中劳动力不足、管理粗放和环境污染等问题。
图片来源：公司招股书
财务数据显示，拟募资30.4-35.2亿港币（约合24.9亿-28.9亿元）。同时，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年营收分别为3.22亿元、3.57亿元、5.30亿元、4.69亿元;同期对应的归母净利润分别-671.74万元、-3,970.32万元、-6,084.55万元、-8,512.29万元。
资本邦注意到，网易云音乐计划向国际包销商授予不超过根据全球发售初步可供认购的发售股份数目的15％的超额配售权。据招股书计算，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-1,928.23万元、-4,958.79万元、-7,146.73万元、-1.01亿元。
极飞科技称，本次拟募资用于数字农业智能制造基地项目、广州研发中心项目、营销及服务体系项目。
资本邦注意到，众多股东选择在极飞科技上市前夕“突击入股”，本次发行上市申报前一年内的新增股东(以下简称“申报前新增股东”)包括SVFFLY、SDF-JF、广州越秀、Gihon、Mpartners、上海珩飞、广州新星、珠海纳恒、JMDHK、珠海盛飞。
截至本招股说明书签署日，珠海纳恒持有发行人1,020.0001万股股份，占发行人本次发行上市前股份总数的3.00%。珠海纳恒则背靠高瓴资本。
此外，佰山投资持有发行人2,090.5724万股股份，占发行人本次发行上市前股份总数的6.15%。其在2020年10月11日官宣参加C1轮融资进入，而佰山投资实控人为李彦宏。
极飞科技坦言公司存在以下风险：
(一)技术风险
1、研发失败及研发成果无法产业化的风险
报告期内，公司的研发投入不断增加，研发投入金额分别为4,884.82万元、6,947.43万元、9,735.84万元和8,130.71万元，占营业收入比例分别为15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。虽然公司一向重视技术的研发、投入和成果转化，但若未来公司在研发方向上未能正确做出判断，在研发过程中关键技术未能突破、性能指标未达预期或者研发出的产品未能得到市场认可，公司将面临前期的研发投入难以收回、预计效益难以实现的风险，可能对公司的经营情况和市场竞争力造成不利影响。
(二)经营风险
1、市场竞争加剧风险
经过近年的发展，农业无人机行业集中度逐步提升，极飞科技占据了较的市场份额。目前农业无人机行业处于快速成长期，市场竞争可能进一步加剧，如果公司不能正确判断市场动态、把握行业发展趋势，未能根据客户需求及时开展技术创新，公司市场份额或产品竞争力将可能下降，并对公司业绩造成不利影响。
2、原材料供应的风险
3、业务规模与售后服务效率不匹配的风险
农业无人机等智能农业装备主要服务于农业生产种植经营户，设备的稳定性及售后服务质量是农业种植经营者挑选产品的重要考量因素。农业无人机等智能农业装备主要应用于精准喷洒、智能播撒、巡田测绘等，其应用领域决定了作业时间高度集中于农忙季节。智能农业装备在实际生产作业过程中，尤其在农忙季节，受环境条件、设备使用强度、操作熟练程度等因素的影响，不可避免会出现设备故障的情况。
农忙季节故障设备能否得到及时维修是影响用户体验的重要因素，智能农业装备生产企业需要匹配高效的售后保障服务能力。
现阶段，公司搭建了由授权分销商及经销商提供售后维修保障服务，并由公司技术人员提供技术支持的售后服务体系。随着公司业务规模的持续快速扩张，公司经销商数量增长较快，但新增经销商售后保障维修能力的提高需要一定的过程，农忙季节分客户的维修需求可能无法得到及时响应，公司目前售后服务效率存在无法匹配业务规模的风险。
4、农业无人机以外其他产品线无法形成规模化销售的风险
公司以农业无人机作为智慧农业场景的切入点，经过多年技术积累与产品迭代，公司农业无人机产品的成熟度和知名度逐渐提高，目前已取得了较的市场份额。
同时，公司逐步推出了遥感无人机、农业物联网设备、农业无人车、农机自驾仪及智慧农业管理系统等产品，推动公司实现农业科技产业领域更多应用场景的覆盖，提升公司的市场竞争力。目前上述新产品尚在培育阶段，销售规模较小。若未来公司农业无人机以外的其他产品无法形成规模化销售，对该类产品的前期投入无法收回，将对公司的经营情况和市场竞争力造成不利影响。
(三)财务风险
1、存货减值风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为9,879.46万元、10,660.46万元、11,566.48万元及26,224.07万元，占总资产的比例分别为39.92%、26.30%、6.74%及14.78%。2021年1-6月，受芯片等原材料供应紧张的影响，公司对分原材料进行了提前备货以保证公司生产经营的长期稳定。若未来市场需求发生改变、市场竞争加剧或公司不能有效地控制存货规模，可能导致存货积压，公司存在一定的存货减值风险。
2、毛利率下降风险
2018年至2020年，公司综合毛利率分别为32.54%、32.74%、35.60%，呈现稳定上升趋势;2021年1-6月，综合毛利率为22.11%，下降的主要原因为：
公司终端客户对农业装备的价格敏感度相对较高，为了让更多农户分享公司的科技产业化成果，公司致力于通过规模效应降低产品成本，在保证合理毛利的前提下实现科技平民化。公司在2020年底新品发布会制定2021款产品售价时，预计全年销量同比上升，基于规模效应将带来成本下降的预期，公司适当地降低了分新产品的销售价格。然而，由于芯片短缺情况超出行业预期，公司旺季生产交付能力未能完全匹配实际市场订单需求，分销售订单由于无法及时供货而流失，未实现预期的规模效应及降本效果。此外，2021年上半年全球宗商品价格幅上涨也使得公司电机等重要零件成本上升。前述综合因素最终导致公司2021年1-6月综合毛利率下降。
综上所述，如果未来出现原材料供应紧张、原材料价格上升、市场竞争加剧等情况，公司可能存在毛利率下滑的风险。
(四)尚未盈利及存在累计未弥补亏损的风险
报告期内，公司归属于母公司所有者的净亏损分别为671.74万元、3,970.32万元、6,084.55万元和8,512.29万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为1,928.23万元、4,958.79万元、7,146.73万元和10,067.43万元。截至2021年6月30日，公司累计未弥补亏损为22,427.86万元。
截至本招股说明书签署日，公司尚未盈利且存在未弥补亏损，主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期，现阶段公司研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现。
未来一段时间，公司将可能持续亏损并面临如下风险：
1、未来一定期间可能无法盈利或无法进行利润分配
截至2021年6月30日，公司累计未弥补亏损为22,427.86万元。截至本招股说明书签署日，公司所处行业尚处于快速成长期，公司研发支出较且销售规模效应尚未完全体现。因此，公司未来一定期间可能无法盈利或无法进行利润分配。预计首次公行股票并上市后，公司短期内无法现金分红，将对股东的投资收益造成一定程度不利影响。
2、公司股票可能触及退市条件而被终止上市
