比特币又创下新高，为一家数字艺术画廊做推广。这些都是11月2日的纽约NFT上的景象。如今，不到两个月时间涨幅近60%，金融比以往任何时候都更加怪异，11月10日一度上攻6.9万美元，持续了10年的超低利率环境既催生了实体资产泡沫也催生了虚拟资产泡沫，2020年以来涨幅已超过8倍，但并不是所有资产都被高估了，持有者赚的盆满钵满。
实际上，投资者不必感到绝望，在今年4-6月，也不必拿自己的钱去投机。今年的NFT拍卖赚足了眼球，比特币深度回调，CryptoPunk以1180万美元的价格拍出，其中5月暴跌了35%，一个卡通猩猩系列以2440万美元的价格拍出，与此同时，数字艺术家Beeple的作品以6900万美元的价格拍出。加密货币更是出尽了风头，多国在政策上对比特币及挖矿进行了压制，总市值正在接近3万亿美元，特别是一直处于高压状态。市场认为比特币泡沫即将破灭，然而7月份之后，比特币价格重启升势，9月各交易平台在国内执行投资者清退计划，但也无法阻挡币价上涨。
比特币这波上涨最的原因是美国的政策宽容，美国证券交易（SEC）为比特币交易打开了资金通道，接连批准两只比特币期货ETF，在基金推动下，量的资金间接涌入比特币交易，而多头技术形态也触发量化基金追投效应。比特币作为加密货币，上涨的价值在于创造了中上游的需求，即为矿机及显卡供应商带来了商机。
不过突破新高之后，在多国政策压制下，比特币价格是否能持续性上涨，以及币价上涨对比特币产业链中上游供应商的市场影响有多呢？
上涨持续性不强，已被市场驱逐
价值决定价格，比特币有没有价值？比特币诞生于2008年全球金融危机下，多个采取量化宽松的货币政策，以刺激国内经济的复苏，当时一个名为中本聪的人，采用密码学技术打造了比特币。比特币没有一个集中的发行方，由网络节点的计算生成，总数量设定在2100万个。
比特币是最早采用区块链及密码学技术的加密货币，可以兑换成多种货币，同时也可以用来交易物品，具有传统的货币属性，但没有现代属性，即性和政治性。缺乏现代属性，决定了比特币无法成为主流货币，或只能当做投资品种。然而全球多数主流抵制比特币投资，特别是。
国内基本实现了对比特币的驱逐。今年加监管力度，在交易端和“生产端”进行了取缔，4月开始，蒙古、青海及四川等多地清退了加密货币挖矿项目，6月份，央行已经召集各银行开会，重申并收紧之前关于防止银行账户中虚拟货币交易的政策，9月24日发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》。
“9.24通知”将境外虚拟货币交易定性为非法性金融活动，直接把比特币产业链一棍打死。紧接着多家交易所纷纷响应政策，退出市场，比如以太坊矿池星火矿池宣布，星火矿池决定不再对境内用户提供矿池服务；火币也发布公告称，停止了地区新用户注册，并逐步清退国内投资者。
国内市场是比特币产业链（显卡及矿机）需求最旺盛的市场，比特币开采算力占据全球绝数份额，而政策清退后，这分市场将转移至海外，今年10月11日，国内最矿机供应商比特旗下的蚂蚁矿机已停止向地区发货。有研究机构认为，由于美国政策的宽容，概率将转移至美国。
短期干扰需求，显卡仍为投资焦点
由于各国的打压，比特币持续性上涨仍具有较的不确定性，尚不论比特币未来价值几何，就短期价格波动来说，仍影响矿机及显卡需求，国内虽然驱逐了比特币，但国际仍有广泛的市场基础。
嘉楠科技为矿机提供商，下半年以来海外需求变化明显，如8月，分别与北美上市公司Mawson Infrastructure Group及Genesis Digital Assets等海外合作伙伴续签多笔矿机订单，其中，Mawson与嘉楠科技签署了1.7万余台的矿机采购合同。据了解，截至2021年9月10日，该公司预售订单已排到2022年6月。
显卡的需求逻辑要比矿机更强，一方面是矿机需求火热带动，另一方面是缺芯下无法满足电子产品等行业需求。今年显卡的价格波动较，年初至5月份一直处于上涨趋势，6-7月有所回调，而8月之后持续性上涨，显卡价格不断上涨，最根本的原因为芯片供应不足，而缺芯预计仍延长至2023年。
智通财经APP了解到，由于显卡价格幅上涨，作为港股显卡龙头，柏能集团（01263）今年可谓一尘绝迹，受益于显卡旺盛需求，其业绩和市值飙升，上半年收入翻倍，净利润增长了28.4倍，ROE达到47.2%，而今年以来股价累计涨幅近9倍。美股显卡供应商也同样得到资金追捧，今年以来股价涨幅达1.26倍。
矿机企业和数字货币交易所表现一般，股价受比特币价格影响较，整体还算不错，如嘉楠科技，虽然4月份以来回调了很多，但今年仍涨了80%。作为最上游的晶圆制造龙头，台积电今年并未有很好的表现，涨幅仅为9.7%，产品价格上涨并未传导到业绩中，上半年其收入及股东净利润分别仅增长18.25%及16.47%。
从确定性看，政策对比特币存在压制，且挖矿带来巨的耗能，在全球能源紧张的形势下，矿机需求存在不确定性，而显卡就不同，在“缺芯+供应不足”下，即使不考虑比特币产业链的影响，需求仍坚挺，投资逻辑明显要比矿机强。
柏能集团主要为ODM/OEM客户制造视频显卡，和英伟达及AMD都有深度合作关系，因此三家公司股价联动性很强，近三年来，柏能集团、英伟达及AMD涨幅分别达到9.8倍、7.9倍和6.6倍。柏能集团估值具有很提升空间，目前PE（TTM）及PB均远低于其它两家公司。
综上看来，比特币创下新高，主要是市场投机炒作的结果，其不具有货币的现代属性，流通价值低，而作为投资品种，也无法创造更多而财富价值，且挖矿耗费巨的电力资源，多个主流对其政策驱逐。不过比特币短期高位价格仍干扰上游需求，显卡确定性高，柏能集团将持续获资金关注。
