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变符合预期业绩惹恼金主,债务压力高悬,阳光城转机难掩阴霾英国央

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变符合预期业绩惹恼金主,债务压力高悬,阳光城转机难掩阴霾英国央

富凯摘要:今年前三季度,前值 8750 亿英镑;英国11月央行企业债购买规模 200亿英镑,阳光城净利润为29.1亿元,预期 200亿英镑,同比增长6.23%;扣非净利润仅为8670万元,前值 200亿英镑。举报/反馈,同比下降96.9%。

作者|欧文

阳光城连日来的“自救”终于为自己迎来些许转机。

11月3日晚间,有消息称,一笔12.7亿元购房尾款ABS展期12个月的兑付方案获得通过,本金首付10%,剩余延期1年。不过这仅是阳光城债务的“冰山一角”,东方金诚报告显示,公司截至2021年9月底全有息债务为891.48亿元,短期有息债务为283.07亿元。

如果放到更短期限内,公国际在评级报告中指出,阳光城未来6个月内到期或行权的境内债券金额为50.77亿元,境外美元债券金额为7.47亿美元。

虽然相较于那些已经发生实质性违约的房企,阳光城做出了很多努力,但是摆在阳光城面前的新增融资来源并不多,主要是公司实控人、董事林腾蛟手中2.4亿股兴业银行股权和万物云4.8%股权。兴业银行股权价值约50亿元,万物云尚未上市,此前估值约百亿,而作为质押物的可变因素较多,如果这些融资渠道难以实现,阳光城仍会存在实质违约风险。

祸不单行,11月2日,阳光城控股股东阳光集团因分账户维持担保比例低于平仓线,当日被动平仓减持2784万股,占总股本的0.67%。

三季度“变脸”惹恼战投

正如平安之于,泰康保险对阳光城的作用不言而喻。

实际上,自去年资金层面入股后,双方的合作不断升温。今年4月,阳光城同泰康保险在业务层面更是全面合作,范围涉及环保、教育、地产、医疗、健康、养老等领域。当时泰康保险集团董事长兼CEO陈东升与林腾蛟等双方高层悉数登场站台。

只不过“蜜月期”并不长。仅仅半年时间,双方便传出失和的声音。

10月28日,阳光城以通讯方式第十届董事第三十次临时会议,会议以10票同意、2票反对、0票弃权审议通过了《关于公司的议案》,投出反对票的董事为陈奕伦、姜佳。资料显示,陈奕伦为泰康集团投资管理总经理,姜佳为泰康资管公司不动产股权投资投资总监。

对于二人反对的的理由为,对于公司三季度所表现的公司经营恶化,需要得到管理层合理解释。

阳光城三季度业绩如何呢?数据显示,三季度阳光城营业收入为114.01亿元,同比下滑18.24%,归属于上市公司股东的净利润为9.2亿元,同比下降11.57%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-17.5亿元,同比由盈利10.06亿元转为亏损,降幅为274.3%。

引发泰康不满或许不仅仅是阳光城的三季报,这只是双方嫌隙的一次爆发。更深层的原因则是泰康所持股权账面亏损的不断扩。

根据当年入股协议,阳光城在2020年至2024年以2019年的40.2亿元归母净利润为基础,实现不低于15%的归母净利润年复合增长率。过去的2020年阳光城实现归母净利润52.20亿元,同比增长29.85%。而今年前三季度,公司净利润仅为29.1亿元,同比增长6.23%,扣非净利润仅为8670万元,同比下降96.9%。这一利润与当初双方约定的数据相去甚远,也就不难理解两位泰康系董事施压管理层了。

失血加剧债务风险

三季度业绩变脸背后,则是阳光城的偿债压力不断加剧。

数据显示,前三季度,阳光城筹资活动产生的现金流量净额为-319.07亿元,净流出规模同比幅增加239.07亿元。截至2021年9月末,现金及现金等价物余额为209.57亿元,较2020年末幅减少195.58亿元。同时阳光城投资活动产生的现金流量净额同为为负,而公司经营性现金流量流入同比也幅下降。

由此一增一减导致公司现金流越来越紧绷。而公司经营情况的变化也引发评级机构的警惕,11月1日,公国际、东方金诚、中诚信纷纷调整阳光城评级。其中,公国际和中诚信维持原主体信用评级,但将评级展望调整为或列入可能降级的观察名单;东方金诚则直接将主体信用等级由AAA下调至AA+,评级展望为。

相较于国内评级机构,穆迪直接将阳光城的公司家族评级从“B2”下调至“Caa2”。另外,穆迪还将阳光城嘉世国际有限公司所发行债券的高级无抵押评级“B3”下调至“Caa3”,该等债券由阳光城提供无条件且不可撤销担保。

穆迪表示,评级下调反映出该公司流动性风险增加,原因是其现金缓冲能力减弱,持有量短期债务到期,及融资渠道受限。

那么阳光城当前的债务情况究竟如何呢?根据公国际公告,阳光城未来3 个月内到期或行权的境内债券金额为19.07亿元,境外美元债券金额为2.47亿美元,未来6 个月内到期或行权的境内债券金额为50.77亿元,境外美元债券金额为7.47亿美元。即使一笔ABS获得展期,阳光城短期债券集中兑付压力仍然很。

公国际认为,在房地产行业调控政策偏紧的背景下,阳光城短期债券集中偿付压力较,近期到期及行权债券偿还资金来源主要是自有资金和销售回款,阳光城偿债资金来源存在不确定性。

对于当前困境,阳光城表示,公司将积极采取措施化解压力,并严格履行信息披露义务,切实保障债券持有人的合法权益。

即使有实控人奋力自救传出好消息,资本市场仍然不怎么“买账”。11月4日盘中几度翻绿,最终报收2.73元/股,与昨日收盘持平,市值仅剩113亿元。

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