财联社（上海，跌幅高达89%，编辑 潇湘）讯，且一直持续到1942年才开始回升。2.2000-2009年纳斯达克互联网泡沫互联网时代的第一次，对于美股而言，新经济的繁荣，眼下似乎正处于年内一个关键十字路口——股指本月势将收低，带来了美股的网络股神话。纳斯达克指数在不到十年的时间里涨了十倍。2000年见顶后整整下跌了78%，标普500指数料将结束此前连续七个月的涨势。一时间，熊市持续时间达9年之久。3.2007-2008年次贷引发的金融危机信用泛滥导致过度借贷的美国房贷泡沫，美股后市究竟将何去何从、未来前景是凶是吉、板块分化会否再度上演，随着雷曼兄弟的破产而被戳破。道琼斯指数从14198点跌至6469点，引发了华尔街的热议。对此，跌幅54%。可见，研究机构LPL Financial周三撰文进行了一番分析。
LPL指出，美股这三次熊市，自去年3月标普500指数跌至熊市低点以来，都以不同泡沫的破灭为特征。近十余年来美股货币超宽松引发的牛市，股市已经走了很长一段上涨之路。尽管牛市总体强劲，严重脱离经济基本面的支撑，我们还是在不同时间段看到了两种非常不同的交易主导市场：
首先是居家办公交易题材的盛行，其特点是盘股和成长型股票走势强劲，美国股市的整体表现在此期间也尤为出彩，利率也受到了良好控制。
而在其他时候，我们则能看到对经济重新交易题材的兴起，在此期间中小盘股票表现优异，周期导向的价值型股票领涨，利率走高，跨地域的市场表现更加均衡。
LPL表示，“在过去六个月的分时间里，居家题材一直相对占据了主导地位，但我们目前正再度看到一些潜在的轮动迹象，表明市场将再度向重新的主题过渡。”
LPL首席市场策略师Ryan Detrick指出，“尽管与德尔塔疫情相关的新冠病例激增目前仍然很危险，但已经过了高峰期，有信号表明，市场可能正在期待下一阶段的经济重启。在经历了在一个仲夏的头假象之后，我们看到了这一回轮动可能会持续的迹象。”
LPL报告指出，这一切都始于利率。10年期美债收益率在8月初开始企稳，从那以后收益率稳步走高，因为高通胀在短期内看起来越来越难以解决，市场开始预期全球央行官员将缓慢退出当前的非常规货币刺激政策。尽管向中性政策的全面过渡最终可能需要长达数年时间，各国央行也料将在一段时间内继续提供货币政策的支持，但方向的转变确实很重要。美股周跌的同时10年期美债收益率走高，这可能便是一个明确的信号。
10年期美债收益率的上涨支撑了金融类股，这类股是罗素1000价值指数中规模最的行业板块。金融股相对整体市场的表现突破了8月的前高，可能预示着这次的方向变化更具可持续性。
尽管目前就认为价值股整体上出现反转还为时过早，但金融股的强势料将有助于这一推论。利率上升也可能使价值型股票相对成长型股票更具优势。虽然迄今为止我们所看到的情况并不具有单独的说服力，但是加上更广泛的市场信号，我们确实看到了进一步走强的潜力，尤其是周期性的价值行业。
此外，小盘股的相对强势看起来也令人眼前一亮——在近几个月的回调后正再度突破上行。小盘股在2020年9月至2021年3月期间曾走出过一段异常强劲的表现，尽管目前已经回吐了当时相当一分的涨幅，但我们仍然认为，与盘股相比，经济环境可能对中小盘股更具有支撑作用。
LPL Financial表示，我们期待重新的交易已经有一段时间了。如果你看看图表，就会发现上述两个市场主题自7月中旬以来相对稳定，但过去几周提供了潜在轮动的可靠信号。由于最新的新冠病例激增可能已过顶峰，疫苗接种率持续缓慢上升，经济意外指标在一系列失望的数据表现之后重新开始恢复均衡，市场重新转向重新题材也就不足为奇了。
与此同时，也有一些潜在的经济因素支撑着此类交易，例如宗商品价格高涨，利率上升，以及日益严重的通货膨胀风险。
尽管如此，LPL Financial仍然认为股市的基本面背景在整体上是积极的，并继续建议适度增持股票，同时倾向于周期性的价值行业，并远离盘股。
