今年以来，令布伦特价格继续走高，受疫情、全球流动性泛滥等多重因素影响，进一步加剧了这一缺口。目前，有色金属铜铝锌价格持续上涨，由于德尔塔病毒变种开始影响国内需求，并向国内传导，美国炼油厂已经比往年更早缩减运营规模。WTI-布伦特价差的疲软与几个月前截然相反，给相关产业带来不利影响。针对铜铝锌价格的非理性上涨，当时美国市场吃紧，粮食和物资储备根据会议关于做好宗商品保供稳价工作署，炼油厂开足马力以满足强劲夏季需求。价差扩可能会重新引发海外对WTI挂钩美国原油的兴趣。过去几周出口下降，充分发挥储备市场调节作用，因为许多地区通过各种限制措施来应对快速扩散的德尔塔变种。虽然亚洲买家（美国石油的最客户）可能购买美国的石油储备，分批次向市场投放储备物资铜铝锌，但仍有一些竞争。和印度也一直在向国内炼油厂出售自己的库存。，有效增加了分品种原材料市场供给，缓解分行业企业原材料成本压力。
本版今日起开设“宗商品铜铝锌国储投放怎么看”栏目，推出系列报道，约请有关专家就此进行分析研判。
今年以来，令布伦特价格继续走高，在全球流动性过剩、疫情导致供需错配等因素推动下，分国际宗商品价格持续幅上涨，并向国内市场传导，加重中下游企业生产经营负担，特别是成本敏感度高的中小微企业和个体工商户。、对此高度重视，常务会议接连多次研究宗商品价格和原材料价格上涨问题，要求做好保供稳价工作，强化价格调控，多措并举遏制价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。
针对铜、铝、锌等有色金属价格的非理性上涨，粮食和物资储备按照常务会议的工作署，6月16日宣布以公开竞价的方式面向有色金属加工制造企业分批投放铜、铝、锌等储备。6月22日发布了第一批投放公告，铜、铝、锌分别投放2万吨、5万吨和3万吨，合计10万吨。7月21日发布了第二批投放公告，铜、铝、锌分别投放3万吨、9万吨和5万吨，合计17万吨。
此次抛储选择在铜、铝、锌社会库存降幅较快阶段，直接针对下游加工制造业企业投放，不仅及时扩充了市场有效供给，缓解供应紧张格，也幅缓解企业采购成本压力，特别有助于缓解下游中小企业的困难，切实解决中小企业“买货难、买货贵”的难点和痛点。在投放区域分布上，粮食和物资储备根据各地区消费能力的差异，合理分配投放量，提升了抛储的时效性和针对性。据统计，6月22日第一批公布抛储时，铜、铝、锌的社会显性库存分别为26.71万吨、88.1万吨和11.1万吨；截至7月21日第二次公布抛储时，社会库存分别为17.71万吨、80.9万吨和10.39万吨，分别较6月22日减少9万吨、7.2万吨和0.71万吨，库存降幅和前期相比显著收窄。同时，前期价格快速上涨的势头得到明显遏制，保供稳价效果显著。
近年来，国际宗商品市场一个明显的变化是金融化程度日益加深，价格不再纯粹由供需基本面决定，在短期内市场容易出现非理性起落，推动价格严重偏离供需基本面，并向国内市场传导。尽管宗商品具有一定的金融属性，但与金融资产的定价主要反映人们对未来的收益预期不同，宗商品因与实体经济紧密相关，其定价逻辑更注重当下的供需平衡关系，当下库存水平的高低决定了市场的可供给量，因此库存的变化是影响当下价格重要的决定因素和变量。依据未来供需缺口“故事”过度进行金融化炒作是不可持续的。然而，短期的过度金融化炒作也会造成预期混乱而令“市场失灵”，对实体经济的危害不得不防。通过储备调节对市场库存进行影响，是矫正市场失灵、维护市场秩序重要手段之一。
在市场经济条件下，决策如果出台前与市场沟通不够，就可能扰乱市场预期，后续需要量工作去弥补。面对此次铜、铝、锌价格短期内的非理性过快上涨，粮食和物资储备充分尊重市场规律、加强市场沟通和预期引导，通过储备投放，将有色金属储备库存由“隐性库存”转为“显性库存”，既调节了当下的市场供需平衡，又能影响市场预期，逐步引导价格向基本面回归。
面对宗商品价格的频繁波动，通过收储和抛储进行市场预期管理，达到抑制价格非理性起落的效果，有利于产业平稳运行。例如，2008年国际金融危机期间，曾多次进行铜、铝、锌的收储，将“显性库存”转为“隐性库存”，调节市场供需，引导各方预期，为实体经济及产业健康、可持续发展提供了坚实且有利的保障。
为遏制宗商品的过度金融化炒作，储备调节也讲究方式方法和策略。此次有色金属储备投放，具有“不定期、不定量、不定次”三个不确定性，即每次投放时间不确定，每次投放数量不确定，投放多少次也不确定，增加了未来社会对“隐性库存”转为“显性库存”预期的不确定性，可对市场过度投机行为起到一定的抑制作用。已经落地的两批抛储一定程度上缓解了当前市场的供需紧缺矛盾，未来有色金属储备投放将进一步增强调控效果，夯实保供稳价的政策目标。(本文来源：经济日报 作者李广飞系中铝国际贸易集团有限公司经理)
标签：
