2021-10-30开源证券股份有限公司金益腾,龚道琳,张晓锋对三美股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3净利润同比增长150.8%，纳指一度跌1%，行业拐点已现》，因Q3季报不如预期，本报告对三美股份给出买入评级，跌3.5%，当前股价为26.22元。
三美股份(603379)
Q3 净利润同比增长 150.80%，跌4.4%。苹果表示，制冷剂周期崛起在望，供应链危机阻碍了iPhone和其他产品的生产，维持“买入”评级
公司 2021 前三季度实现营收 27.39 亿元，并将在假日购物季带来更多挑战。亚马逊称，同比增长 28.4%； 实现归母净利润 2.43亿元，劳动力短缺和供应链危机将对其四季度的收益造成压力。DanskeBank投资策略师LarsSkovgaardAndersen表示，同比增长 14.0%；实现扣非归母净利润 2.33 亿元，由于苹果和亚马逊是家喻户晓的两家公司，同比增长 37.0%。其中Q3 实现营收 9.71 亿元，很难不引起市场波动。市场动态截至20点42分，同比、环比分别增长 36.3%、4.7%；实现扣非归母净利润 0.88 亿元，标普500指数期货跌0.44%；道指期货跌0.09%；纳斯达克100指数期货跌0.78%。上一交易日，同比、环比分别增长 276.3%、 32.9%。 行业景气有所回暖， 我们看好制冷剂周期崛起将为公司带来的业绩弹性。我们维持公司盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润为 5.09、 8.35、 11.02 亿元， EPS 分别为 0.83、 1.37、 1.81元/股，当前股价对应 2021-2023 年 PE 为 31.5、19.2、14.5 倍，维持“买入”评级。
制冷剂价格幅上涨，公司业绩持续修复
据公司经营数据，Q3 公司氟制冷剂产量为 4.18 万吨，同比-5.6%，环比-1.9%；外销量 3.37 万吨，同比-2.6%，环比+2.6%；均价（不含税）为 2.20 万元/吨，同比+58.4%，环比+6.3%。 据百川盈孚数据， 截至 10 月 28 日， R134a、 R125、 R32、R22 价格 （含税） 分别为 5、 5.5、 2.2、 2.6 万元/吨，分别同比+237.8%、 +279.3%、+100.9%、+108.0%，制冷剂价格幅上涨。受能耗双控等政策影响，2021Q3 制冷剂原料供给端紧缺，原材料价格保持高位， 为制冷剂价格上行提供支撑。 随着HFCs 制冷剂配额基准期业已过半， “双控双限”政策也趋于常态化，或将催化行业拐点提前到来。公司 R32、R125、R134a、R22、R142b 产能分别为 4、5.2、6.5、1.44、0.42 万吨，为国内制冷剂头企业。制冷剂价格攀升预计将为公司带来较的业绩弹性。
股份回购体现发展信心，公司未来成长性可期
据公司公告， 公司拟回购分股份用于员工持股计划或股权激励， 拟回购股份的资金总额为 1~2 亿元，回购价格不超过 45.56 元/股。 本次股份回购有利于公司建立长效激励机制，调动员工的积极性和创造性， 巩固公司人才核心竞争力，增强公司凝聚力，体现了管理层对于公司长远可持续发展的信心。
风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；证券之星估值分析工具显示，三美股份（603379）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。
