今年10月13日，美联储（Federal Reserve）发布了9月份货币政策会议纪要，会议纪要显示，预计美国将于今年11月开始减少债券购买模式，换言之，预计美联储放水规模将从那时开始放缓，但在未来一段时间内，它将继续放水，这也符合市场此前的猜测，因此没有对国际金融市场造成太动荡。现在，市场的焦点是美联储何时加息。现在，全球原材料、能源和粮食价格正在急剧上涨。此前，美联储还预计在2023年底前两次加息。然而，美国通胀自4月份以来一直居高不下。美联储表示，通货膨胀以前是暂时的，现在显然是站不住脚的。通货膨胀长期居高不下，真是太可怕了。如果不采取措施加以控制，通货膨胀将越来越高。因此，我担心美联储不得不提前加息。毫无疑问，加息是在降低债券购买规模之后进行的。美联储的这一系列行动之所以在今天的市场上引起如此多的关注，是因为美联储的最后一次行动在2008年收获了许多以“脆弱五国”为首的新兴市场，以减少“次贷危机”的影响，美国开始了无限制量化宽松的道路，并在短时间内印制了量美元。当时，美国金融市场的形势与今天一样。事实上，当时的利率为负值，美国的投资银行可以用非常低廉的利息成本获得资金。许多资金进入国外市场，存入其他的银行或购买其他的债券，以享受更高的利率，赚取息差，或投资股票。当时，这些“热钱”中的多数仍流向新兴市场，并购买这些的股票，由于当时这些的经济发展势头强劲，国际社会对其当年的发展普遍持乐观态度，印度因其强的本地消费能力退出了独立的股票和债券市场。到2012年，至少有7万亿美元的廉价资金流入了新兴市场。这一数字至今仍然巨而可怕。2013年2月，美联储由本·伯南克（BenBernanke）改为珍妮特·耶伦（JanetYellen）。她现在是美国财政长。她最近表示，如果美国拖欠债务，它将成为一个永久性的弱国。她告诉市场，美国将逐步退出无限制的量化宽松政策。当时，全世界都没有完全预料到美联储将如何结束并停止印钞，因此她的话立即引起了世界金融市场的动荡。她一开口，就从新兴经济体撤出了短期资本。仅2013年，就有1万亿美元被撤出。这是因为“热钱”认为，当美联储认为美国经济过热时，会提高利率。如果美联储提高利率，美国国债的收益率也会提高。届时，将有量“热钱”抛售新兴股票和债券市场持有的资产，回归美元，回归美国市场。这样，美元必然升值，因此许多“热钱”选择先换成美元，等待从美元升值中赚取更多的钱。新兴市场的短期波动已导致“强劲”的资金流出新兴市场，流出幅度小于7.5%/P>
2015年，珍妮特·耶伦正式宣布加息，直接将联邦基金利率上调25个基点。因此，海外观望的“热钱”看到美国利率飙升，开始抛售股票。2015年，许多的股市幅下跌，热钱将股票兑换成现金，然后再兑换成美元。当时，这些新兴的外汇储备不足，无法兑现，导致货币贬值。例如，受冲击最严重的印尼，其本币兑美元汇率暴跌11%，其他四个印度、南非、巴西和土耳其也纷纷触底，并因“热钱”撤出危机而陷入混乱。2016年，世界著名投资银行摩根士丹利（MorganStanley）的一位经济学家直接称这五个为“脆弱的五个”，归根结底，美元板块太了。无论是过去还是现在，“在美国打喷嚏，在世界各地感冒”，这不是空谈，今年是新兴经济体在外资推动下的十年黄金期。现在，随着美联储货币政策的转变，人们开始担心历史会重演，从去年年底美元的释放来看，资金也流出了美国。现在，世界各地的实体经济并没有比疫情之前恢复得多，但各地的股市都在繁荣，因为美元的外流正在炒作股市和期货。然而，现在与五年前相比，有明显的不同。例如，当时，美联储经常发出明确的政策转向信号，以便新兴能够比美联储更早加息，以对冲美联储加息的影响。自7月以来，智利、巴西等新兴市场经济体，俄罗斯和墨西哥首先提高了一轮央行基准利率，这可以减少第一波美元回流的影响。这是因为美联储当年的做法也让美国承受了很多批评。许多认为美国是不负责任的，与此同时，新兴市场股市的急剧下跌最终蔓延到发达，这只会助长一些害怕世界混乱的投机者，因此，美国本身不希望当时发生的事情再次发生。在那些日子里，应该不会再有恐慌了，美联储的资本外流是由。但现在，主要新兴市场也吸取了教训。外汇储备、财政赤字和借贷的数据比2013年保守得多，充足的外汇储备可以让这些的央行应对本国货币兑换美元的需要，至少他们自己的货币不会幅贬值，现在有一个更严重的问题。这次美联储提高了利率，这比以前更加不确定，也就是说，这次全球经济衰退与上次完全不同，上次是由2019冠状病毒疾病疫情引起的，现在全球经济复苏相对较好的第一级只有。正高举世界经济复苏的旗帜。第二类是具有疫苗研发能力的，如美国，至少可以弥补去年经济萎缩的影响。去年年底，国际货币基金组织预测了今年世界各国的经济，预测数据远高于往年。例如，它预测美国的经济增长率为4.4%。事实上，去年美国的GDP下降了约4.5%。如果国际货币基金组织的预测能够实现，它将恢复到前一年的水平。国际货币基金组织还预测印度经济将增长12.5%。事实上，印度经济去年萎缩了约7.5%。据国际货币基金组织预测，印度经济两年内平均增长2.5%，增幅不高，但国际货币基金组织没有预料到今年全球疫情一波接一波，还有三角洲病毒疫情，可以直接突破第一波疫情或疫苗形成的群体免疫，国际货币基金组织今年经常幅调整其经济预测，例如，将美国的预测从4.4%调整到7.0%，然后再调整到5%左右，现在全球疫苗分布也极不平衡发达和拥有疫苗研发和疫苗生产能力的几乎占所有防疫材料和疫苗的比重。当发达开始第三次疫苗接种时，一些贫穷的疫苗接种率还不到1%
事实上，世界各国的经济发展与防疫形势高度相关。例如，越南疫苗的短缺使越南承担的制造业得以回归，而现在美元流向的与当年的新兴市场完全不同。新兴市场当年的实体经济确实在高速增长，根据国际金融协会（International Finance Association）的最新数据，今年7月，新兴市场的外国资本净流入幅放缓，流入新兴市场的净流入减少至
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