“辣条第一股” 终于要来了！
11 月 15 日周一，定价公允，上周五刚刚再次向港交所提交招股书的 “辣条一哥” 卫龙美味全球控股有限公司（卫龙）正式通过港交所上市聆讯，并按照相关规定履行了审批程序。该等持续关联交易将于日常业务过程中按正常商业条款订立，摩根士丹利、中金和为联席保荐人。
值得注意的是，符合本公司及全体股东的整体利益，在此前的 5 月，未影响本公司的独立性，卫龙已向港交所递交过一次招股书。但据港交所主板上市规则，公司主要业务不存在严重依赖关联交易的情况。调整后的关联交易年度上限更加契合本公司实际情况和发展要求。一、持续关联交易基本情况兹述及本公司于2018年11月8日、12月29日刊载于《证券报》、《上海证券报》及上海证券交易所网站的本公司有关现有持续关联交易的相关公告，递表时间超过 6 个月未获批的企业需重新递交申请，及本公司于2018年11月7日、12月28日刊载于香港联交所网站的有关现有持续关联交易的公告及于2018年12月11日寄发的H股通函，通过更新财务资料来 “激活” 招股书。
因此，本公司现有关于金融服务的持续关联交易自独立股东于2018年第一次临时股东批准后生效，卫龙在申请即将过期的最后一天 “及时找补”，为期三年；其余持续关联交易自2019年1月1日起至2021年12月31日止，并在更新后的招股书上添加了今年上半年的财务数据。
卖辣条有多赚钱？
根据最新的招股书数据，为期三年。鉴于本公司现有持续关联交易将分别于2021年12月27日及12月31日到期，卫龙上半年赚 3.58 亿元，预计该等持续关联交易将于到期后继续进行，总收入则为 23.03 亿元，同比增长 22.06%。
而在 2018 年至 2020 年，卫龙总收入分别为 27.52 亿元、33.85 亿元、41.20 亿元，年复合增长率为 22.4%——这一数字远高于弗若斯特沙利文报告内休闲零食行业同期 4.1% 的复合增长率。
净利润方面，卫龙在上述三年期间分别实现净利润 4.76 亿元、6.58 亿元、8.19 亿元。特别值得一提的是，卫龙在 2020 年的净利润率达到 19.9%，而同期同行平均净利润率仅为 10%。
众零食多管齐下
作为年轻人最喜欢的休闲零食之一，卫龙在营销网络上也没少下功夫：截至 2021 年 6 月 30 日，卫龙已经与 2150 多家经销商合作，覆盖了超 62.5 万个零售终端网点，分别较 2020 年底增加 250 多家经销商与 5.5 万个零售终端网点。
线上渠道方面，2018 年至 2020 年，卫龙线上渠道产生的收入分别为 2.32 亿元、2.51 亿元、3.82 亿元，分别约占同期总收入的 8.4%、7.4%、9.3%；单看今年上半年，卫龙线上渠道收则为 2.68 亿元，占同期总收入的 11.7%。
估值 600 亿，高瓴、腾讯都来了
弗若斯特沙利文数据显示，按 2020 年零售额计算，卫龙在所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到 5.7%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。
这也就意味着，在辣条这一细分产业，卫龙确实是当之无愧的龙头。
自以来，卫龙也一直很有 “哥” 风范，基本没有融过资。直到想要赴港上市，卫龙才首次引进外资本，而且一引就引来了很多咖。
今年 5 月 8 日，卫龙完成 5.5 亿美元的 Pre-IPO 轮融资，由 CPE（中信产业基金）、高瓴资本联合领投，腾讯投资、云锋基金、红杉资本、天壹资本、厚生资本、海松资本等机构联合入股。
考虑到上述资本共认购卫龙 1.22 亿股，每股成本为 28.85 元，那么也就是说，卫龙估值超过 600 亿元。
证券时报·e 公司注意到，卫龙在上市前超过 600 亿元的估值，已经超越了它的三位已上市同行——三只松鼠、良品铺子和洽洽食品的市值之和。
上述媒体还指出，之所以资本能给卫龙这么高的估值，或许是因为卫龙业绩优势十分明显：以 2020 年为例，虽然卫龙的营业收入在这四家公司中垫底，但净利润却是的，且远超三只松鼠和良品铺子两家公司之和。同时，卫龙的销售毛利率也遥遥领先于其他三家公司。
