● 本报记者 赵白执南
数据显示，发行人于2016年6月完成“16D债”本金10亿元和期间利息的全额回售，今年前7个月全国共发行新增地方债券约18833亿元，有效保护了投资者的合法权益。2.案例概述：（1）“16D债”发行阶段情况发行人控股股东为Z公司，发行节奏明显较前两年偏缓。
多位研究人士表示，实际控制人为G国资委，8月地方债计划发行规模已突破万亿元，主要从事G内重点电力项目投资和电力生产。经证监会核准，发行节奏很可能有所加快，本期债券于2016年1月完成发行，年内新增地方债额度概率会使用完毕。专项债有望带动约2.75万亿元资金投向基建领域，发行规模10亿元，提振基建投资增速，7年期，从而护航今年末、明年初的经济增长。
年内剩余发行额度充足
Wind数据显示，票面利率3.5%。本期债券由Z公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。主体信用等级为AA+，7月，债项信用等级为AAA。主承销商和受托管理人为C证券股份有限公司。债券持有人为10家机构投资者，全国共发行地方债券约6567亿元，不涉及个人投资者。“16D债”发行阶段的报告期间为2012年-2015年6月，其中新增债券4033亿元，再融资债券2534亿元。财政近日公布的数据显示，截至6月末，全国地方已发行新增地方债券14800亿元。据此测算，今年前7个月全国共发行新增地方债券约18833亿元。
“今年新增地方债发行节奏偏慢，截至7月末发行进度仍未过半。”中泰证券固定收益首席分析师周岳表示，基于财政已下达的2021年新增地方债务限额42676亿元测算，剔除中小银行专项债，1月至7月发行的新增地方债占全年额度比例不到45%，而2020年同期，新增地方债发行进度超过60%，2019年同期更超过80%。
周岳认为，今年地方债发行偏慢主要原因是新增限额下达较晚，以及在求质重效背景下，对专项债项目的要求有所提高。
另外，从发行利率看，周岳表示，7月地方债发行中标利率与下限的利差不超过20个基点的地方债数量较上月明显增多。近日，多地10年期地方债发行利率与同期限国债利差缩至15个基点附近，显示出地方债定价进一步市场化。
发行节奏概率加快
专家预计，进入8月，地方债发行概率将提速。
广发证券固定收益首席分析师刘郁预测，8月地方债发行量或达10500亿元左右。据其统计，目前全国已有24市披露8月地方债发行计划，计划发行额合计10173亿元，其中含新增债7318亿元、再融资债2855亿元。
粤开证券首席宏观分析师罗志恒进一步分析，考虑到要在今年底、明年初形成实物工作量，下半年地方债发行将会更多集中在第三季度进行。
此外，在罗志恒看来，今年新增地方债额度概率会使用完毕。近日的会议要求“合理把握预算内投资和地方债券发行进度”，而在经济受到国内疫情反复的影响下，基建是托底经济增长、对冲房地产和出口下行压力的重要手段，地方不会轻易浪费新增发债额度。
为基建投资输送“弹药”
从专项债用途看，近日财政披露，今年1月至6月全国地方发行的新增专项债券，约一半投向交通基础设施、市政和产业园区领域重项目；约三成投向保障性安居工程以及卫生健康、教育、养老、文化旅游等社会事业领域重项目；约两成投向农林水利、能源、冷链物流等领域重项目。（下转A02版）
