美国债务上限逼近，期限为2年，警惕市场波动加剧
8月1日，票面利率为3.60%。，美国债务上限将重新生效。在新的债务上限法案通过前，财政将无法再发行新债，并只能使用TGA账户余额和“非常规措施”提供的8320亿美元进行开支和旧债偿还。
基准情形下，我们预计债务上限问题将于9月底或10月解决，财政将恢复发债能力，TGA账户余额上升将导致3000亿美元左右流动性边际收紧，届时将会扰动高估值风险资产。
若债务上限问题未来2-3个月得不到解决，将面临技术违约风险，或引发市场避险情绪。
当前摆在美国国会面前亟待解决的难题是即将于7月31日到期的债务上限暂停期，8月1日开始，债务上限将重新生效。新的债务余额为《2019年两预算法》生效之前22万亿美元的债务上限，加上法案生效期间的新增债务余额。
根据美国国会预算办公室（CBO）的测算，截止6月30日，债务余额为28.5万亿美元，但最终的债务上限还应加上截止7月31日的新增余额。
美国为刺激经济发展而量“放水”，不仅让其自身负债累累，还让本国市场持续接受通胀压力的考验。最新数据显示，美国6月整体CPI再次爆表，创下近13年来的最涨幅，而一飞冲天的物价一时间更是让人觉得“通胀”时代将要到来。
与此同时，美联储最不想看到的事情也发生了。一方面，美国持续的通胀压力，使美国6月的CPI指数以及PCE指数均远超于美联储预期的2%通胀目标，敲响了美国经济或将衰退的“警钟”。
除此之外，美国银行(37.7, 0.00, 0.00%)经济学家还将今年美国经济增长预期从此前的7%下调至6.5%。据经济学家普遍预计，美国经济增速将见顶，且该国下半年经济走势预计会受到通胀和供应的影响持续放缓。
另一方面，由于在通胀高企的情况下，企业的工资压力逐渐增，因此难以开出令人满意的价格，市场劳动力也越发短缺。而最新报告也指出，美国劳动力短缺问题并不会很快消失。
随着美联储重回聚光灯下、新数据陆续公布，债券交易员为市场出现更多动荡做好了准备。
对德尔塔（delta）变异毒株影响经济前景的担忧已导致美债市场波动率飙升，ICE BofA Move指数最近攀升至近四个月高位。利率下降，对美联储收紧政策的预期推后，联邦公开市场（FOMC）上次利率决策后对收益率曲线趋平的规模被分解除，消费者通胀强于预期。
在美联储官员们重启关于何时以及如何削减该行每月1200亿美元的债券购买计划之际，当下的焦点将转向是否有任何因素改变了官员们的看法。
“我们预计美联储不会因为德尔塔变异毒株的影响，在本次会议上加入任何新的鸽派言论，”荷兰国际(12.34, 0.05, 0.41%)集团策略师Chris Turner称。“对美联储加息的预期应该不会再进一步推后。”
货币市场已经将美联储首次加息25个基点的时点预期推迟到了2023年3月，约一周前还在2022年末。从点阵图来看，6月美联储官员的预测中值为2023年底前加息两次。
本周将公布的经济增长和(7.31, -0.08, -1.08%)通胀等重磅数据也将左右收益率曲线和整体市场走向。接受彭博调查的经济学家预测，美国第二季度GDP折合成年率增长8.5%，6月个人消费支出将显示通胀上升。
批强劲的数据出炉可能会引发这样的看法，即美联储将通胀压力视作暂时现象是错误的，采取行动宜早不宜晚。Evercore ISI的Ed Hyman就指出，零售商有能力转嫁上涨的价格，通胀可能会超预期，而债券市场专家Mohammed El-Erian则呼吁央行应该慢慢松油门。
美联储是否会采取行动仍有待观察，但已经清楚的一点是市场预计该行不会幅紧缩政策。与此同时，市场波动正在增加，美债投资者热切期待着未来几天或几周会发生什么。
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
