对于近期市场的谨慎情绪，10年期国债活跃券210009收益率下行3.65bp至2.866%）。7月26日股债跷跷板是避险情绪主导，中航基金首席经济学家邓海清认为， 7月27日股债双杀背后是汇率幅贬值——7月27日美元兑收盘报6.5040，相关政策的落地在国内市场的影响有限，较上一交易日贬213个基点。汇率幅波动改变债市货币政策持续宽松的中长期逻辑。降准后市场形成的新逻辑是房地产和地方债务控制使得财政政策发力受限，短期将很快见顶，而更多结构调整政策的出台使得货币政策宽松对冲的预期更强。但是昨天汇率市场出现幅波动，而观望后市情况，长期逻辑可能存在变数。从历史上看，从基本面和货币政策来看并无新增利空因素，当汇率处于极端位置或贬值压力较的时候，尤其是债券市场，货币政策一般都不会持续宽松。避险情绪转为止盈情绪。降准之后市场没有出现明显的利多出尽和止盈行情，今年依旧是概率牛市趋势。
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