红周刊 记者 | 齐永超
作为国内电商龙头的阿里巴巴（美股），汽车之家下跌9.61％报42.32美元，其股价年内以来持续走低，市值53.89亿美元。周二，波动较。对于一季度建仓阿里巴巴的投资师查理·芒格来说，美银将汽车之家评级从买入下调两个级差至跑输盘。美银称，这种波动会否让他发生认识上的转变？
据芒格旗下的Daily Journal（每日电讯）日前向美国SEC提交的13F报告显示，汽车之家已经从稳固的在线垂直市场领导者转变为受汽车业逆风和竞争影响而日益疲软的市场参与者。”美银表示，二季度对阿里巴巴维持既有持仓。在各方都在因平台反垄断而调低互联网平台价值的当下，汽车市场的周期性可能意味着长期的逆风，芒格给出了自己的判断，而汽车消费竞争正在加剧，那就是拒绝短期扰动因素影响，这将给汽车之家带来影响。同时汽车之家近期的业绩也将受到业务调整的影响，以及拒绝波动干扰。
芒格持仓阿里不变
其他仓位持股周期长达31个季度
日前，包括推出Blue Sky项目来筛选潜在客户，芒格旗下的Daily Journal向美国SEC提交了13F报告，结束线下保险推荐，披露了其截至今年二季度末的美股持仓。记者发现，以及更换高管。美银将汽车之家的目标价设定为46美元，截至今年6月30日，Daily Journal共持仓5只个股，该数值与今年一季度末的持仓数据保持一致，均为美国银行、、阿里巴巴、合众银行、。其中，芒格对于这5只个股均为“无变动”持仓，持股数量与一季度末均保持一致。（见图1、表1）
图1 Daily Journal最新披露的13F文件
数据来源：官方资料
表1 Daily Journal持股占比以及行业分布
数据来源：官方资料
值得一提的是，相较于美国银行、富国银行等芒格钟爱且持仓周期均较长的银行等公司，阿里巴巴还是“新丁”。截至二季度末，Daily Journal持仓阿里巴巴的市值为3749.10万美元，与一季度初次建仓阿里的市值3748.30万美元相差不。
记者翻看芒格持仓的美国银行等历史数据显示，早在2013年四季度，芒格已经对目前股票池中的四只个股——美国银行、富国银行、合众银行、浦项钢铁进行了建仓。其中，除合众银行在2014年四季度减仓一次以外，截至2021年二季度末，芒格对这四只个股持仓已经是几年没变，持股周期长达31个季度。（见图2、3、4、5）
图2 Daily Journal持仓美国银行
图片来源：官方资料（下同）
图3 Daily Journal持仓富国银行
图4 Daily Journal持仓合众银行
图5 Daily Journal持仓浦项钢铁
长期行为不该受困波动性
受平台反垄断等因素影响，阿里股价疲弱不振，但阿里的行业地位和竞争护城河并没有因此改变。
安中集团（Azimut Group）区总裁赵柏龄（Stefano CHAO）此前在接受《红周刊》记者专访时表示，“在科技和互联网领域，海外机构重配美国的 Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google以及Microsoft等，因为欧洲没有超级互联网公司。但有，是惟一一个拥有一些无论从市值或者利润都能直接与美国同业对比的互联网和科技公司的。”
据记者统计，2020年，阿里巴巴实现净利润为1505.78亿元，超越美国互联网科技分头公司——亚马逊为1391.83亿元，FACEBOOK为1901.75亿元。（见表2）
表2 美国科技巨头、阿里利润对比
数据来源：Wind
同时，在电商渗透率不断提高的背景下，阿里的净利润近十年以来显著增长，活跃买家数量不断增加。截至今年一季度末，阿里活跃买家数量升至8.11亿，继续创下历史新高。对比来看，2017年同期仅为4.5亿，四年期间增幅达80%。（见图6、7）
图6 近十年阿里一季度归母净利润表现
数据来源：Wind
图7 阿里2011年以来活跃买家数
数据来源：Wind
芒格多年来一直看好，他说，“的经济发展也取得了不错的结果，可能未来还会继续这样。”
若按芒格一贯的持仓风格来看，其持有阿里巴巴的动作应是长期行为。至于行业监管政策等影响，以及阿里巴巴股价的波动，正如芒格曾经所说：“你不应该受困于波动性。”
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
