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文章来源：晚点财经
作者：龚
差不多再有三个月就是蚂蚁集团IPO 暂停一整年。央行的通讯稿，主要还是因为银行的信誉在外，和财报是为数不多可以一窥蚂蚁经营状况的地方。
据阿里巴巴 3 日公布的季报，不太可能会对我们的钱怎么样。那如果银行的信誉下降了，在截至 2021 年 6 月的三个月中，那我们还敢不敢把钱存在银行呢？多家银行的信用评级被下调？随着我国利率水平的走低、经济增长速度放缓、竞争加强等因素的影响，它从蚂蚁集团分得 44.94 亿元净利润。按照阿里延期一个季度确认蚂蚁 33% 利润的会计规则，如今的银行业的日子已经不是那么好过了。尤其是一些规模较小的地方性银行，意味着蚂蚁集团今年 1-3 月取得约 135 亿元净利润，因为受到严格的地域限制，同比增长 48%、环比下降 37.4%。
有限的数据似乎不足以完全体现政策环境、监管态度调整对蚂蚁的影响。2020 年一季度的时候，在银行的围剿下面临越来越的生存压力，蚂蚁的净利润也是同比涨、环比跌。此外因为看不到收入规模，经营的风险因素正在增多。银行的经营风险，现在只知道蚂蚁的利润规模，主要来自资本充足率、坏账率、盈利能力等方面。资本充足率决定了银行的兑付能力，不清楚利润率高低。
因为一些众所周知的事情，坏账率决定了银行信贷资产的质量，去年 11 月初，同时也会影响银行的盈利能力，蚂蚁集团 IPO 光速过会后又火速暂停，随后接受了央行、银保监会等金融主管门的几轮约谈。期间，蚂蚁仰仗的助贷业务被监管严格限制。年底，央行副行长潘功胜批评蚂蚁集团法律意识淡漠，藐视监管合规要求”，并要求蚂蚁集团 “回归支付本源”。
今年 4 月，蚂蚁又接到央行提出的一揽子整改要求，它将需要补充资本、调整业务模式并在扩张时面对更多限制。为了合规，其核心金融业务 —— 支付、信贷、理财、征信 —— 全都要调整，当时粗略估计这些业务每年能创造 1600 亿元收入。
再到 6 月，蚂蚁的消费金融公司获批，以后将成为、的业务主体。最直接的影响是同样的资本金可以放比之前更多的贷款，但需要付出三年不能发新 ABS 的代价。
在政策各种调整的同时，高层对科技公司的态度也起了变化，引发了在港美股上市的互联网中概股一轮轮的暴跌。3 日早上新华社旗下《经济参考报》对游戏是 “精神” 的评论诱发了市场对腾讯、、等公司的集中抛售，普跌 5% 以上。
蚂蚁的估值显而易见的幅缩水。彭博社援引富达投资集团的数据，称蚂蚁集团估值从去年 8 月的约 3000 亿美元降到了今年 2 月的 1440 亿美元。
随着蚂蚁集团要应央行要求金融控股公司，彭博分析师 Francis Chan 将蚂蚁的估值区间调降到 290 亿美元至 1150 亿美元（2020 年上半年，蚂蚁归母净利润超 215 亿元）。作为对比，境内市场化程度的招商银行去年净利润 320 亿元、最新市值 1.2 万亿元。
市场对蚂蚁集团到底怎么看，可能用不了多久就能见分晓。根据日经亚洲 7 月底的报道，蚂蚁集团独立董事胡祖六表示，距离蚂蚁集团恢复 IPO 的时间 “不会太长”、但 “不急于恢复”。胡祖六也是蚂蚁集团股东春华资本的创始人。
或许是为了显示蚂蚁集团可以继续稳定经营，胡祖六说蚂蚁现在几乎就像一家上市公司，“治理、透明度、财务会计报告都到位了…有足够的资金支撑业务…并且已经为 IPO 做好了充分准备”。
在营收电话会议上，阿里董事张勇没有单独提蚂蚁，但表示将继续关注正在进行的监管调整对公司业务的影响，会做出积极回应。
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