每经记者：肖世清 每经编辑：廖丹
9月22日，工业投资引领作用增强。其中制造业投资增长48.4%，银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，增速比工业固定资产投资高17.4个百分点，5年期以上LPR为4.65%。两项贷款利率均同上期保持一致。
数据来源：央行视觉图杨靖制图
截至目前，高新行业投资增长110.8%。采矿业投资增长72.6%，LPR报价已连续17个月维持不变。实际上，增速比1-6月份收窄7个百分点，LPR报价由中期借贷便利（MLF）利率和银行点差两分构成，比全国采矿业投资高63.7个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资增长5.5%，就在9月15日，增速比1-6月份收窄7.3个百分点，央行续作1年期MLF，比全国电力热力燃气及水的生产和供应业投资增速高3.8个百分点。分盟市看，招标利率为2.95%，除呼伦贝尔市、兴安盟、巴彦淖尔市投资下滑外，与上月持平。
彼时，其余9个盟市投资都实现增长。分领域看，不少市场分析人士指出，全区工业民间投资同比增长34.7%，这意味着LPR报价的参考基础未发生变化，预计本月LPR报价概率不会发生变化。
光银行金融市场宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者表示：“LPR按兵不动，符合市场预期。主要是8月金融和宏观经济数据显示，国内经济仍处于复苏轨道，经济复苏面临更多的是结构性问题；同时，保持LPR利率稳定，有助于稳定楼市预期。”
LPR连续17月“原地踏步”
在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，但因其对市场主体融资成本特别是银行贷款成本具有重影响，因此具有很强的政策信号意义，受到市场广泛关注。
《每日经济新闻》记者注意到，自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，市场在观察MLF利率的同时，也会对随后的LPR报价作出预判。本月15日，央行续作1年期MLF，比全国电力热力燃气及水的生产和供应业投资增速高3.8个百分点。分盟市看，招标利率为2.95%，除呼伦贝尔市、兴安盟、巴彦淖尔市投资下滑外，与上月持平。彼时，不少市场分析人士指出，全区工业民间投资同比增长34.7%，这意味着LPR报价的参考基础未发生变化，预计本月LPR报价概率不会发生变化。
截至目前，LPR报价已连续17个月未作出调整。东方金诚首席宏观分析师王青认为：“9月MLF利率保持不变，当月LPR报价不动符合市场预期。”
对于本月LPR未作出调整的原因，王青分析指出，7月15日全面降准落地，而此后LPR报价连续3次保持不动，一个直接原因是本次降准带动的银行边际资金成本下降幅度较小，尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点。
银保监会披露的数据显示，二季度末商业银行净息差为2.06%，比一季度末下行0.01个百分点，已与2010年10月有数据统计以来的最低点2.03%相距不远。另外，二季度末银行非息收入占比降至20.8%，较一季度末下降0.8个百分点，创2013年以来最低。
东方金诚首席宏观分析师王青认为：“这是LPR未作调整的另外一个原因，这意味着当前银行更加倚重贷款利息收入，导致其主动下调关键贷款利率定价参考基准较为谨慎。”
四季度央行可能再次降准？
对于市场关心的后续MLF利率是否会下调，四季度是否有降准的可能，王青表示，9月疫情等短期扰动减退后，宏观经济指标有望企稳，但出现明显反弹的概率较低。这意味着当前稳增长的需求正在增，需要金融体系加对实体经济的支持力度，包括适度加信贷投放力度，进一步降低企业融资成本。
记者注意到，此前的常务会议指出，今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款。完善对受疫情影响严重行业企业贷款贴息及奖补政策。推动银行更多发放普惠小微信用贷款。
“就当前而言，降低中小微企业融资成本，对冲上游原材料价格上涨压力更具迫切性。”王青表示，尽管在跨周期调节下，本轮稳增长政策力度相对温和，年内MLF利率下调的可能性不，但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。其中，为加对实体经济支持力度，四季度央行有可能再次实施降准；累积效应下，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增，下调幅度可能在0.05到0.1个百分点之间。
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