上周，商业地产转型升级依旧面临不少挑战，在市场聚焦的杰克逊霍尔全球央行年会上，越来越多的商业地产开启了数字化转型之路。● 另一方面，美联储鲍威尔对美国经济通胀问题作出相对温和的表态。鲍威尔再次强调，经历了2020年的调整之后，当前美国物价上涨主要是由于“疫情造成少数商品价格上涨，长租公寓行业在2021年迎来了新的发展机遇，是暂时性现象”。然而，利好消息不断。6月18日的常务会议明确，美联储内对此却存在不同声音。近期，将于10月1日起，已有不少美联储地区表示过对通胀的担忧，对租赁企业实施“减税”政策。7月，担心供应链遇阻、市场需求提升、商品短缺及劳动力短缺等问题可能导致通胀延续到明年。美国管理及预算办公室（OMB）近日发布的报告显示，又迎来一系列政策支持，第四季度消费者价格将同比上升4.8%，从基础制度、土地、审批、资金、金融以及税收政策等几方面，增幅于拜登5月预计的2%，支持保障性租赁的发展。● 此外，并预计2022年第四季度消费者价格指数将上升2.5%，增幅于5月预计的2.1%。可以看到，在未来的一段时间里，美国仍将面临较的通胀压力。
涨势有所放缓 通胀数据处于历史高位
美国劳工发布的7月消费者价格指数（CPI）报告显示，美国7月CPI同比升5.4%，与前值持平，依然保持2008年8月以来的最快增幅；核心CPI同比上升4.3%，较前值小幅回落0.2个百分点；季调后CPI环比上升0.9%，低于6月的0.9%；季调后核心CPI环比上升0.3%，低于6月时0.9%的增幅，是近4个月来的最小涨幅，但仍处于13年来水平。此外，据美国商务数据，美国7月个人消费支出指数（PCE）同比上升4.2%，前值为4%，高于预期的4.1%。美国7月核心PCE物价指数同比上升3.6%，前值为3.5%，预期为3.6%，再创30年来水平。整体而言，当前美国通货膨胀率仍处于较高水平。
从分项数据来看，在CPI中的合计权重超过20%的能源项与交通运输项的同比增速均呈现小幅回落，是7月CPI增速放缓的主要原因。7月能源项CPI同比走低至23.8%，较6月小幅回落0.7个百分点；交通运输项CPI 同比增长19.4%，较6月回落2.1个百分点。其中，在5、6月通胀中占比明显的二手车和卡车价格，7月环比仅上涨0.2%，较6月的10.5%幅下滑；此外，7月机票价格环比略降0.1%，扭转了上行趋势，两者共同导致了交通运输分项增速的放缓。民生证券研究院分析师李峰表示，造成7月美国CPI增幅放缓的主要原因来自于基数效应的逐渐消退。去年春季疫情冲击导致美国经济分“停摆”，使得当时的通胀率断崖式下跌。而进入夏季后，随着经济反弹，通胀有所回升。这使得今年7月的通胀同比数据有所缓和。
房价持续走高 周期性通胀压力正在上升
国际知名资产管理集团施罗德集团发布的数据显示，今年7月，美国非周期性通胀指数有所下跌，非周期性指数为6.5%，低于6月份的7.4%。然而，包括租金在内的更持久的通胀来源的周期性指标继续走高，从6月的2.4%上升至7月的2.7%。施罗德集团分析师伊恩·劳洛认为，这突出了这一周期与以往周期之间的一个关键区别，因为价格在经济复苏期间通常会持续下降。7月，经济活动与通胀之间的差距逐渐缩小，伊恩·劳洛认为，这反映了美国经济正在快速复苏，而经济快速复苏可能会加剧制造业和劳动力市场供需不足的瓶颈。
伊恩·劳洛表示，值得注意的是，虽然非周期性指标将在未来几个月持续下降，但占比权重达到42.4%的住宅分项正在快速上涨。数据显示，7月住宅项CPI同比增长3.4%， 较6月上涨0.3个百分点，创自2019年11月以来的同比新高。今年以来，美国各城市的房屋从挂牌到出售的平均时间出现幅下降，普遍都在10天之内。另外，房屋价格飙升也令一些潜在的购房者涌入了租房市场，导致租房价格也加速上涨。
与此同时，美国失业率虽然有所下跌，但仍远高于其自然水平。鲍威尔在全球央行年会上表示，尽管7月非农就业数据不错，但仍未达标。距离充分就业还有很长的路要走。劳动力状况正在改善，但德尔塔变异毒株带来了额外风险。目前来看，美国总就业人数比2020年2月疫情发生前的水平少了600万人，其中500万人来自仍然低迷的服务业。7月非农失业率为5.4%，虽已降至疫情发生以来低点，但仍然过高，且低估了劳动力市场的实际闲置程度。长期失业率仍居高不下，劳动力参与率有所回升，但远远落后于其他劳动力市场要素。伊恩·劳洛认为，判断通货膨胀压力是暂时性的还是永久性的，在很程度上取决于是否以及何时看到劳动人口在经济中的参与率提高。如果经济中可用的工人数量确实增加，这将缓解控制工资压力和通货膨胀压力。
美联储内就未来通胀走势尚存分歧
进入今年第二季度后，诸多复杂因素导致了美国通胀水平幅超预期，就业不及预期，一方面经济进入“类滞胀”状态，另一方面美国货币市场呈现出流动性冗余的状态。眼下，德尔塔变异毒株再次带来疫情高峰，美国经济复苏形势尚不明朗，通胀还会持续多久？成为了各方争论的焦点。
过去一年来，美国整体通胀年增率达4.2%，但在鲍威尔看来，随着疫苗接种和疫情控制，供应逐步恢复下，需求得到满足，通胀将会消退。在全球央行年会上，鲍威尔仍旧保持了这一论调，他在演讲中花费篇幅重点解释了为何当前通胀高企仍是暂时的，美联储的货币政策不应受到暂时性波动的影响。
然而，分美联储官员担忧，疫情不确定性带来的供应链中断和需求增长可能会持续推高通胀直至2022年及以后。费城联储帕特里克·哈克就表达了类似的看法。帕特里克·哈克认为，目前经济中的主要难题源自供给端，而非需求端，美联储的货币政策并不能解决供给缺口难题。美国通胀或许不是暂时性的。达拉斯联储罗伯特·卡普兰也持相同看法。罗伯特·卡普兰表示，价格压力将扩供应失衡，供需失衡可能会比预期持续更久。他认为明年的通胀率将在2.5%的范围内，但这个数字可能还会上升。
【来源：金融新闻网】
版权归原作者所有，向原创致敬
