2021年7月7日,常务会议决定加金融对实体经济的支持,适时运用降准等货币政策工具,促进综合融资成本稳中有降。7月9日,央行发布消息,决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。
此次降准有两个“略超预期”的分,一是从国常会释放“降准”信号到央行最终落地时间仅有2天,远超市场1-2周的预期;二是此次降准采用全面降准50bp的方式,而不是多数预期的定向降准。
建信基金解读,此次降准的目的主要有三个,一是降准后释放的长线资金将更多地流向中小银行,对应引导中小银行对小微企业的支持,通过降低融资成本对冲原材料成本上升对企业带来的经营压力;二是为防范化解潜在信用风险提供相对宽松的流动性支持;三是经济基本面远虑于近忧,此次降准对下半年经济走弱做出提前应对,体现跨周期政策的有效性。
建信基金提到从7月7日后的两个交易日市场表现来看,A股中军工、半导体、新能源、计算机等行业领涨,多数属于有政策支持的成长板块。下一阶段从宏观上来看,宽货币的宏观环境仍有望持续。对于低风险资产而言,降准带来宽松流动性环境,从而对短端低风险资产的利好是相对确定。对于中高风险资产或长期限资产而言,超预期降准一定程度上加快市场对经济恶化节奏的预期,在评估经济下行风险、信用风险等因素之后,后期市场风险偏好存在被压制的可能性。降准能否开启级别的股市行情,取决于是否具备明确的盈利支撑。
建信基金认为,当前各行业之间估值和盈利均有所分化,而且多数行业盈利将在中报/三季度报达到年内高点的情况下,降准仅能带来结构行情,首先需要关注估值抬升后仍有基本面支撑的高景气、成长板块,其次是当前估值水平较低但后续有业绩支撑的行业。
标签: