房地产频频爆雷、火中取栗者也不在少数，恒物业股价为5.12港元/股，继碧桂园服务收购富力物业后，市值约553.51亿港元。恒持有恒物业约60.96%股权，传闻合生创展也要拿下恒物业。
深陷债务危机的恒，按“十一”前最后收市价5.12港元计，恒物业早已摆上货架，恒物业市值约337亿港元。值得注意的是，但碧桂园、万科等来翻拣后都选择退出，合生创展集团今日亦宣布停止买卖，没有下文。
一个家都没想到的人要出手。10月4日早间，待发一项主要交易，恒物业、恒临时停牌，有关收购一家在联交所上市的公司股份，有待公司刊发一份“构成内幕消息及可能全面要约公司股份”的公告；同时，及可能要根据香港收购及合并守则而对相关公司的股份提出的强制要约。媒体援引知情人士消息称，合生创展也发布公告称，合生创展拟收购恒物业约51%股份，公司也要刊发一项收购一家香港上市公司的强制要约，获恒物业控股权，短暂停牌。
华尔街见闻从多方确认，双方确实在接洽，但具体交易细节仍待公告。有传言指出，合生创展拟收购恒物业51%股份，估值400多亿。
以恒物业的体量，这无疑会是物业领域今年最的一笔交易。但从目前来看，存在几个疑点：交易是否合规？交易能否顺利进行？交易完成，恒有救了么？
上市未满一年出让控制权？
恒物业是在去年12月2日挂牌上市的。按照港交所主板上市规则规定，控股股东自交易日起6个月内不得以任何方式处置所持公司股票，自前述6个月届满之日起6个月内，不得丧失控制权（创业板则分别为12个月）。
恒物业上市不到一年出让控股权，从过去港交所的监管态势和相关规则看，并不合规。
汇生国际融资总裁黄立冲对华尔街见闻表示，在港交所审查通过的情况下，也是可以完成这笔交易的。
还有一种可能是，考虑到目前只是公告拟收购，等正式的公告事项开始进行，可能要到12月，届时就恒物业上市就满一年了。
会否触发全面要约？
如果是合生要收购51%的股权，则直接进入一个Hard模式，将触发一系列的后续规则。
根据港交所有关上市规则，收购股份高于30%，将会触发强制要约；而获得51%控股权，则进一步触发无条件强制要约。即收购方需要收购所有剩余股东的股份。
恒物业的公告，指向了全面要约，“可能全面要约公司股份”。这意味着，恒物业将可能私有化退市。
截至中报，许家印持有恒物业60.96%的股份，其余股份则在公众以及多次引入的战投手中。
目前，恒物业的股价已经破发，比发行价接近腰斩，在恒物业里“熬”了许久的投资者们，是否会接受全面收购要约的报价，选择割肉出，合生创展能否有这个实力，吃下剩余股东们丢出的筹码呢？毕竟，这些公众持股的投资者和战投们，和许家印是否齐心，并不好说。
当然，相关规则列了个例外，就是满足一些条件，可以豁免全面要约收购义务。
从之前的案例看，碧桂园收购蓝光嘉宝控股权后，还就蓝光嘉宝所有已发行H股和内资股做出无条件强制性现金要约，并建议自愿撤销蓝光嘉宝上市地位。
合生有钱吗？
有投行人士表示，如果触发全面要约，概有一个月多的时间完成全面要约。在此期间，合生创展需要准备好接收这些筹码的100%的现金，或者由银行或者券商提供的资金，保证交易进行，这对合生创展的资金链也会是个考验。
从合生创展自身的中报看，其在手现金及银行存款有428.55亿港元，一年内到期的负债有297.24亿港元，本身资金并不充裕。
黄立冲则认为，合生后续要尽快增加股权融资，提高股东权益比率，否则将来合生可能被恒物业拖累。
也有可能，合生创展可以向股东融资。合生创展的股东朱孟依，是投资炒股的好手，也拥有多项非地产业务。
恒有救了？
市场更关心的是，如果交易顺利，恒是否就有救了？
目前来说，恒卖出物业股权是很急切的。当下的恒急需现金到账，支付一笔本该在上个月支出的一笔美元债利息。
上个月的23日，恒本有一笔面值20.3亿美元的美元债券，需支付8350万美元的票息。但持有这笔美元债的全球投资者并未收到利息，按照约定，恒可以延期付款并且有30天的宽限期，之后债券持有人才可以称其违约。
也就是说，在10月23日之前，如果恒未能如期偿还这笔美元债的利息8350万美元（约合5.42亿元），恒将会发生美元债的实质违约，进而引发更严重的后果。
而按照正常要约收购的流程，有港资投行人士认为，从要约文件公示至截止日期，这个过程至少需要一个月的时间，在10月份的美元债付息截止日前，即便“绿灯”豁免，似乎也很难赶得上。
从去年11月恒转让资产纾困起，小小的股权卖了不少，但包括近期出让盛京银行股权，让出股东地位在内的交易，多是股权抵债。这也让恒看起来虽然在出售不少资产，但真正落地、回笼现金的并不多。
如果卖出物业顺利，恒能收到百亿以上现金，这笔钱会被优先用来干什么？偿还外债、理财还是优先复工交楼？
这些问题，抵是等到交易双方的公告正式出台，才能得到一些答案了。
